O clima na Bolsa de Paris é moderado: enquanto o Dax atinge novos máximos após o abrandamento da disputa comercial entre os EUA e a China, o CAC 40 permanece significativamente abaixo do seu recorde histórico. A principal razão é o setor de artigos de luxo, que, com um peso total de quase 30% no índice, sofre mais com as ameaças de tarifas dos EUA do que outros setores. Empresas como LVMH, Kering (EPA:PRTP), Hermès e L’Oréal (EPA:OREP) produzem seus artigos de luxo principalmente na Europa e teriam que contar com perdas se seus preços aumentassem 20% nos EUA.
LVMH é particularmente afetada
Quase um quarto do seu volume de negócios provém dos EUA, onde o grupo opera fábricas de bolsas, vinícolas e destilarias. Se a LVMH não repassasse os custos adicionais aos clientes, a rentabilidade provavelmente cairia significativamente – já no primeiro trimestre, o volume de negócios ajustado por preços e portfólio na área de moda e artigos de couro diminuiu 3%.
Bernard Arnault vê março como um ponto de viragem, depois que as perspectivas de aumento dos impostos e as tensões geopolíticas prejudicaram os negócios. A divisão de bebidas alcoólicas Moët Hennessy também sente a fraca demanda na China e os altos impostos de importação sobre o conhaque no país. Em dois anos, o valor de mercado da empresa caiu quase pela metade, de 450 para 250 mil milhões de euros.
As ações da LVMH continuarão em queda?
É verdade que a disputa tarifária não foi boa para as ações, mas a avaliação de Arnault de que março representou um ponto de viragem está errada. Desde o seu pico histórico, atingido em abril de 2023, as ações estão passando por uma correção muito forte, cujo fim já está à vista. Partimos do princípio de que o mínimo até agora atingido, de 471,25 €, será ultrapassado. A zona de reviravolta ideal situa-se entre 434,30 € e 401,25 €. Pretendemos comprar.
Em contrapartida, a Hermès convence com o seu modelo de nicho
As bolsas Birkin e Kelly, de preço extremamente elevado, atraem uma clientela solvente, menos preocupada com os aumentos de preços e as recessões económicas. Um aumento de 7,2% nas vendas no primeiro trimestre tornou a Hermès recentemente a empresa mais valiosa da Bolsa de Paris. No entanto, consideramos que as ações são atualmente muito arriscadas. Elas subiram muito e agora estão em queda livre, que pode durar ainda mais tempo.
A L’Oréal pode ser a vencedora secreta
As ações da L’Oréal também sofreram uma correção muito forte. No entanto, acreditamos que esta já tenha terminado em 323,70 €. Aguardámos a confirmação e, em 15 de abril de 2025, compramos as ações e recomendámos a compra aos nossos clientes.
As ações seguiram exatamente a nossa previsão, subiram fortemente e provavelmente estão prestes a concluir outra correção. No entanto, se caírem abaixo de 365,90 €, esperamos que a tendência de queda continue até o círculo roxo, entre 359,15 € e 349,45 €. Esperamos uma reversão sustentável da tendência para cima, o mais tardar nesse ponto.
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