Decisões de Política do FOMC, BoE, SNB e BoJ

Temos uma semana com bastantes dados e anúncios, os quatro bancos centrais decidindo sobre a política monetária: O FOMC, o BoE, o SNB e o BoJ. O único Banco que deve agir é o Fed e, portanto, em relação aos demais, vamos apenas verificar os documentos das reuniões em busca de dicas de como eles planejam seguir em frente. Seguindo a decisão da União Européia e do Reino Unido de estender as negociações do Brexit, também manteremos nosso olhar fixo nas manchetes que cercam essa frente.

Na segunda-feira, durante a sessão asiática, já recebemos a pesquisa Tankan do Japão para o quarto trimestre, com os índices de grandes fabricantes e não fabricantes subindo mais do que o esperado.

O resto do dia parece relativamente leve em termos de divulgação de dados econômicos. O único que vale a pena mencionar é a produção industrial da zona do euro em outubro, que deverá ter se recuperado 2,0% no comparativo mensal, após cair 0,4% em setembro.

Na terça-feira, hora da Ásia, o RBA divulga a ata da reunião de política monetária realizada no início do mês. Os funcionários se mantiveram firmes e repetiram que estão preparados para fazer mais, se necessário. Com o governador Lowe observando na reunião de novembro que uma taxa negativa é “extremamente improvável”, acreditamos que, se qualquer novo afrouxamento for necessário, isso virá na forma de expansão do QE. Dito isso, com o Banco observando que a recuperação econômica australiana está em andamento e que os dados recentes geralmente têm sido melhores do que o esperado, não vemos o caso de novas ações em breve. Examinaremos as atas para ver se os funcionários são realmente mais propensos a ficar de fora nos próximos meses ou se estão considerando atuar em uma das próximas reuniões.


Da China, obtemos o investimento em ativos fixos, produção industrial e vendas no varejo, todos para o mês de novembro. O investimento em ativos fixos deverá ter acelerado para + 2,6% per annum de + 1,8%, enquanto a taxa de IP per annum deve ter subido para + 7,0% de + 6,9%. As vendas no varejo também deverão ter acelerado, de + 4,3% para + 5,1% yoy.

Durante o início da manhã europeia, recebemos o relatório de emprego do Reino Unido de outubro. Prevê-se que a taxa de desemprego tenha aumentado para +5,1% de 4,8%, enquanto os rendimentos semanais médios, incluindo bónus, deverão ter acelerado para +2,3% face ao ano anterior, de +1,3%. A taxa de bônus excluindo também deverá ter aumentado, de +1,9% para +2,6% per annum. Com a UE e o Reino Unido decidindo estender suas negociações sobre um potencial acordo comercial, não esperamos que os traders de GBP prestem muita atenção aos dados do Reino Unido, em vez de às manchetes em torno das negociações. Qualquer coisa que sugira que os dois lados acham difícil superar suas diferenças pode empurrar a libra para baixo, enquanto para a moeda ganhar mais, são necessárias manchetes de que algum tipo de consenso é alcançado.

No final do dia, teremos o início da habitação no Canadá e a produção industrial dos EUA, ambos para novembro. Espera-se que o início da construção de moradias no Canadá tenha se mantido relativamente estável, enquanto o IP dos EUA deve ter desacelerado para +0,3% no comparativo mensal de +1,1%.

Na quarta-feira, o FOMC encerra sua reunião de política monetária de dois dias e anunciará sua decisão. A última reunião do Comitê provou não ser um evento, pois ocorreu em meio às eleições nos Estados Unidos. As autoridades decidiram apenas manter as configurações de sua política monetária inalteradas e mantiveram sua promessa de fazer o que pudessem para apoiar a economia atingida pelo coronavírus.


Com o vírus ainda se espalhando rapidamente, a inflação correndo bem abaixo da meta de 2% e o Congresso ainda sem chegar a acordo sobre um novo projeto de lei de ajuda ao coronavírus, as autoridades estão mais propensas a expandir seus esforços estimulantes neste encontro. As conversas do mercado sugerem que os formuladores de políticas devem aumentar as compras de títulos do Tesouro de prazos mais longos, a fim de conter um aumento nos rendimentos. Portanto, se eles simplesmente fizerem isso, é improvável que o mercado se mova muito. Para que as ações e outros ativos vinculados ao risco ganhem, as autoridades precisam expandir seus esforços de flexibilização e sinalizar que mais pode estar em andamento.

Quanto aos dados de quarta-feira, durante o início da sessão europeia, obtemos os CPIs do Reino Unido para novembro, mas como já observamos, não esperamos que a libra reaja aos lançamentos de dados do Reino Unido, já que seus traders provavelmente manterão seus olhos fixos em desenvolvimentos em torno da paisagem do Brexit.

Em seguida, obtemos os PMIs de manufatura e serviços Markit preliminares para dezembro da área do euro, do Reino Unido e dos EUA. Os índices de manufatura e serviços da zona do euro devem ter caído para 53,0 e 41,0 de 53,8 e 41,7, respectivamente, mas estranhamente o índice composto está previsto que tenha subido de 45,3 para 45,6. Não há previsões disponíveis para os dados do Reino Unido, enquanto nos EUA as expectativas também são de quedas.

Dos EUA, também temos as vendas no varejo para novembro, com expectativas apontando para uma queda de 0,3% no comparativo mensal, após um aumento de 0,3% em outubro. Os CPIs do Canadá para o mesmo mês também serão divulgados. Prevê-se que a taxa principal subiu para + 0,8% per annum de + 0,7%, enquanto não há previsão disponível para a taxa básica.

Na quinta-feira, a tocha do banco central será passada ao SNB e ao BoE. Iniciando com o SNB, quando se reuniram pela última vez, os formuladores de políticas deste Banco mantiveram sua política intacta, reiterando que o franco suíço é altamente valorizado e que eles permanecem prontos para intensificar as intervenções no mercado de câmbio quando necessário. Desde então, o franco suíço ganhou notavelmente em relação ao dólar dos EUA, mas permaneceu relativamente inalterado em relação ao euro. Em nossa opinião, tendo em mente que o SNB presta mais atenção à taxa de câmbio EUR / CHF, é improvável que os funcionários reforcem sua linguagem de intervenção. Acreditamos que eles manterão sua política inalterada e que a afirmação será mais ou menos uma repetição da anterior.

Agora, passando a bola para o BoE, não esperamos qualquer ação aqui também. Em sua reunião anterior, o BoE decidiu manter as taxas de juros inalteradas em 0,10%, mas expandiu seu programa de compra de ativos em mais do que o inicialmente esperado. No comunicado que acompanha a decisão, as autoridades observaram que as perspectivas para a economia permanecem incomumente incertas e que estão prontos para aumentar o QE novamente se o funcionamento do mercado piorar.


Embora os funcionários deste Banco estejam prontos para entregar mais, não esperamos que isso aconteça agora. No fim de semana, os negociadores do Brexit da UE e do Reino Unido concordaram em estender as negociações sobre um potencial acordo comercial, algo que aumentou as esperanças de que um acordo possa eventualmente ser alcançado. Portanto, acreditamos que o banco central aguardará o resultado final antes de decidir se e como agir. Um acordo comercial pode permitir que os formuladores de políticas fiquem de fora por mais algum tempo, enquanto um Brexit sem acordo pode forçá-los a cortar as taxas no território negativo pela primeira vez na história do Banco. Por enquanto, como já observamos, a libra provavelmente permanecerá sensível às manchetes em torno das negociações.

Com relação aos lançamentos econômicos de quinta-feira, durante o comércio asiático, temos o PIB da Nova Zelândia para o terceiro trimestre e o relatório de emprego da Austrália para novembro O PIB da Nova Zelândia deve ter se recuperado 13,5% no trimestre, depois de cair 12,2% no segundo trimestre, algo que levará a taxa anual para -1,3% de -12,4%. Em sua última reunião de política monetária, o RBNZ manteve sua taxa de caixa oficial e programa de compra de ativos em grande escala inalterados, e embora tenha notado que lançará um programa de financiamento para empréstimos em dezembro, o governador Adrian Orr disse que a atividade doméstica desde agosto tem sido mais resiliente do que se supunha anteriormente, o que significa que a chance de adoção de taxas de juros negativas pode ter diminuído. Em nossa opinião, uma retomada decente da atividade econômica pode diminuir ainda mais a probabilidade de taxas negativas.

Na Austrália, a taxa de desemprego deve ter se mantido estável em 7,0%, enquanto a mudança líquida no emprego deve revelar que a economia ganhou 50,0 mil empregos depois de ganhar 178,8 mil em outubro. Com base nas atas que confirmam que os dirigentes do RBA não têm pressa em agir novamente em breve, é improvável que este lançamento os faça mudar de ideia.


No final do dia, temos os IPCs finais da zona do euro para novembro, mas como é sempre o caso, eles devem confirmar suas estimativas preliminares.

Finalmente, na sexta-feira, temos o BoJ. Nenhuma mudança material é esperada deste banco e, portanto, é improvável que o iene reaja. Acreditamos que a moeda porto-seguro permanecerá mais sensível aos desenvolvimentos em torno do sentimento mais amplo do mercado, especialmente o coronavírus e suas vacinas. As primeiras doses da vacina desenvolvida pela Pfizer (NYSE:PFE) e seu parceiro alemão BioNTech serão entregues na segunda-feira a 145 locais nos Estados Unidos, e o grau de sua eficácia pode ser o catalisador por trás da próxima direção do mercado. Qualquer coisa que sugira que não há efeitos colaterais pode permitir que os ativos vinculados ao risco marchem para o norte e forcem portos seguros, como o iene, a cair.

Os CPIs nacionais do Japão para novembro também estão saindo, antes da decisão de política monetária. Embora nenhuma previsão esteja disponível para a taxa principal, espera-se que a principal tenha caído ainda mais para o território negativo. Especificamente, espera-se que tenha diminuído de -0,7% para -0,9% ano a ano.


No final do dia, temos as vendas no varejo do Reino Unido e Canadá para novembro e outubro, respectivamente. No Reino Unido, espera-se que tanto as vendas principais quanto as principais tenham caído 4,2% ao mês e 3,3% ao mês, após alta de 1,2% e 1,3%, respectivamente, enquanto no Canadá, as taxas principais e principais devem ter caído para +0,1% mãe e +0,3% mãe de +1,1% e +1,0%.