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Numa semana em que os principais índices de ações europeias, incluindo o Euro STOXX 50, o Euro STOXX 600 e o DAX, atingiram novos máximos históricos, o sentimento dos investidores em relação às acções europeias está a tornar-se cada vez mais otimista.
Uma nova sondagem do Bank of America (NYSE:BAC) mostra que os gestores de fundos são os mais optimistas em relação às ações europeias em quase um ano, esperando que a melhoria dos lucros e o estímulo fiscal, em particular da Alemanha, impulsionem novos ganhos.
As expetativas de crescimento europeu estão a melhorar?A confiança dos investidores na economia europeia aumentou. De acordo com o último Inquérito aos Gestores de Fundos do Bank of America, 45% dos inquiridos esperam um crescimento europeu mais forte nos próximos 12 meses, um salto acentuado em relação aos apenas 9% do mês passado e o nível mais elevado desde maio de 2024.
O principal fator subjacente a este otimismo é o esperado estímulo orçamental do próximo governo alemão, seguido de uma maior flexibilização monetária por parte do Banco Central Europeu.
As expetativas em relação à inflação também estão a mudar. 59% dos gestores de fundos prevêem uma inflação mais baixa na Europa, enquanto apenas 4% prevêem uma descida da inflação mundial.
Esta divergência sugere que os investidores acreditam que a inflação europeia irá arrefecer mais rapidamente do que noutras grandes economias, dando potencialmente ao BCE mais espaço para reduzir as taxas.
No entanto, enquanto as expetativas de crescimento europeu estão a aumentar, o otimismo em relação ao crescimento mundial permanece mais moderado. Um líquido de 2% dos gestores de fundos projecta um abrandamento do crescimento mundial no próximo ano, com 52% a considerar uma "aterragem suave" como o cenário mais provável.
Além disso, 45% prevêem que a administração Trump tenha um impacto positivo líquido no crescimento global, uma queda notável em relação aos quase 60% do mês passado.
Porque é que os investidores estão tão optimistas em relação às ações europeias?
Um número crescente de investidores acredita que as ações europeias estão preparadas para ter um desempenho superior ao das suas congéneres mundiais.O inquérito revela que 66% dos participantes esperam ganhos a curto prazo para as acções europeias, contra 44% no mês passado, enquanto 76% prevêem novas subidas no próximo ano, contra 56%.
Mais importante ainda, pela primeira vez em meses, a maioria dos inquiridos espera que a Europa seja o mercado de ações com melhor desempenho a nível mundial este ano.
Sebastian Raedler, estratega do Bank of America, afirmou: "Vemos um maior potencial de subida para a dinâmica de crescimento da área do euro, impulsionado pela flexibilização das condições de crédito e pela redução dos entraves orçamentais e das existências, o que normalmente impulsiona as pequenas capitalizações europeias em relação às grandes capitalizações."
Observou também que um potencial cessar-fogo na guerra entre a Rússia e a Ucrânia poderia proporcionar um apoio adicional ao crescimento, baixando os preços da energia e reduzindo a incerteza económica europeia.
"Os ventos contrários europeus estão a desaparecer, enquanto os EUA não estão a ganhar novos ventos favoráveis. Consequentemente, o défice de crescimento da Europa irá diminuir e as acções europeias deixarão de ser uma armadilha de valor", afirmou Mathieu Savary, Estratega Principal para a Europa da BCA Research.
Savary indica que os investidores a longo prazo devem começar a aumentar a sua afetação às ações europeias, embora alerte para o facto de a incerteza comercial acrescida e o risco de uma recessão mundial em 2025 poderem ainda causar volatilidade a curto prazo.
Que setores estão a liderar a corrida?
Os bancos tornaram-se o setor mais popular entre os investidores europeus, ultrapassando os seguros como a maior posição de sobreponderação pela primeira vez desde julho de 2023.A maioria dos inquiridos acredita que o setor financeiro será o setor com melhor desempenho na Europa este ano. Entretanto, o retalho e os automóveis continuam a ser os setores menos preferidos, reforçando uma posição cautelosa em relação às indústrias orientadas para o consumidor.
No entanto, o sentimento em relação às ações europeias de pequena capitalização continua fraco. Um líquido de 14% dos investidores espera que as ações de pequena capitalização tenham um desempenho inferior ao das ações de grande capitalização, o que constitui a leitura mais pessimista dos últimos seis meses. Dito isto, alguns analistas acreditam que as perspetivas poderão melhorar.
As ações europeias são realmente uma pechincha?
O debate sobre a subvalorização das ações europeias em comparação com as ações americanas continua. Os investidores voltaram-se recentemente para as ações europeias não só devido às suas valorizações atrativas, mas também devido à perceção de que oferecem mais proteção contra os choques económicos do que as ações americanas."As valorizações europeias estão deprimidas devido a uma ideia errada: a de que os problemas económicos da Europa são inteiramente estruturais e não vão desaparecer", afirmou Savary.
Ele acredita que, embora os desafios estruturais persistam, muitos ventos cíclicos adversos estão a desaparecer, dando aos mercados europeus uma oportunidade de surpreender positivamente os investidores.
Riscos de mercado: O que pode fazer descarrilar a recuperação?
Apesar das perspetivas optimistas, os investidores continuam a desconfiar dos riscos globais.Uma pluralidade de 39% considera uma guerra comercial global como a maior ameaça potencial para os mercados, contra 28% no mês passado.
Além disso, 31% dos investidores globais continuam a considerar que uma nova subida das taxas de juro da Reserva Federal dos EUA constitui um risco importante, embora esta percentagem tenha diminuído em relação aos 41% anteriores.
Os próximos meses determinarão se o otimismo dos investidores se traduzirá num desempenho superior sustentado dos mercados ou se as incertezas macroeconómicas voltarão a pesar sobre os mercados europeus.