Três bancos centrais decidindo sobre política monetária essa semana

Temos uma semana bastante movimentada pela frente, com três bancos centrais decidindo sobre política monetária: o BoJ, o BoC e o BCE. Nenhuma mudança importante é esperada e, portanto, analisaremos as declarações que serão feitas em busca de pistas sobre seus futuros planos de políticas. Também obtemos vários dados do Reino Unido, mas os traders da GBP podem permanecer focados no Brexit quando uma nova rodada de negociações estiver marcada para começar. Os CPIs da Nova Zelândia e os dados de emprego da Austrália também devem ser divulgados.

Segunda-feira é o único dia mais calmo da semana, sem grandes eventos ou lançamentos econômicos programados na agenda econômica.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, será divulgada a pesquisa de negócios NAB da Austrália para junho, mas nenhuma previsão está disponível no momento. Embora esse não seja um movimento importante do mercado, dada a ênfase da RBA no mercado de trabalho, prestaremos atenção ao índice de custos trabalhistas, que em maio mostrou que os salários caíram 0,9% no trimestre, após recuar 2,7% em abril. Melhorias adicionais, combinadas com um relatório de emprego decente na quinta-feira, podem permitir que os formuladores de políticas da RBA continuem sentados confortavelmente à margem.

Durante o início da manhã da Europa, obtemos o PIB mensal do Reino Unido, bem como as taxas de produção industrial e de manufatura, tudo para o mês de maio. Atualmente, não há previsão disponível para o PIB, mas espera-se que as taxas de produção industrial e de manufatura retornem no território positivo. Especificamente, espera-se que o IP tenha recuperado 6,0% ao mês após deslizar 20,3% em abril, enquanto o MP deve ter recuperado 8,0% ao mês após cair 24,3%. Isso levaria as taxas anuais para -20,0% e -23,9%, de -24,4% e -28,5%, respectivamente. O argumento para melhorar o IP e o MP é apoiado pelo PMI de manufatura do Reino Unido no mês, que passou de 32,6 para 40,7.


Embora a semana inclua mais dados do Reino Unido, com as CPIs na quarta-feira e o relatório de emprego na quinta-feira, os traders da GBP podem manter o olhar fixo no Brexit, com a próxima rodada de negociações programada para ocorrer nesta semana em Bruxelas. A libra ganhou decentemente na semana passada depois que o chanceler do Reino Unido, Rishi Sunak, anunciou um estímulo fiscal adicional de US$ 30 bilhões, mas outra rodada de negociações sem nenhum progresso real sobre o relacionamento entre a UE e o Reino Unido após o período de transição, que termina em dezembro, pode colocar uma tampa sobre a recuperação mais recente da moeda.

Da Suécia, temos os números da inflação para junho. Espera-se que as taxas principais de CPI e CPIF tenham aumentado para + 0,5% em relação ao ano anterior, de 0,0%, mas, como sempre é o caso, preferimos prestar mais atenção à métrica principal do CPIF, que exclui os itens voláteis de energia. Essa taxa subiu para + 1,2% em maio na comparação anual, de + 1,0% em abril.


Em sua última reunião, o Riksbank decidiu estender sua estrutura para suas compras de ativos de 300 bilhões de coroas suecas para 500 bilhões de coroas suecas, até o final de junho de 2021, enquanto anunciou que em setembro começará a comprar títulos corporativos. O Conselho também decidiu reduzir as taxas de juros e estender os vencimentos dos empréstimos aos bancos, apesar de manter a taxa de recompra inalterada em 0%. Com tudo isso em mente, não esperamos que uma potencial aceleração da inflação no país altere os planos do Banco Mundial de fornecer apoio à recuperação econômica.

Os CPIs finais da Alemanha para junho também devem ser divulgados, mas como sempre, espera-se que eles confirmem suas estimativas preliminares. A pesquisa ZEW do país para julho e a produção industrial da zona do euro para maio também estão sendo divulgadas. Com relação à pesquisa da ZEW, espera-se que o índice de condições atuais tenha subido de -83,1 para -65,0, enquanto o sentimento econômico é esperado que tenha deslizado para 63,0 de 60,4 para 60,0. Prevê-se que a produção industrial da zona do euro tenha recuperado 14,5% em comparação a 17,1% após o mês anterior.

No final do dia, temos os CPIs dos EUA para junho. Prevê-se que a taxa global suba de +0,1% para +0,6% no comparativo anual, mas prevê-se que a taxa básica tenha diminuído para +1,1% no comparativo anual de +1,2%.

Na quarta-feira, dois bancos centrais decidem sobre sua respectiva política monetária. Durante a manhã asiática, temos o BoJ, enquanto no final do dia é a vez do BoC.

Iniciando com o BoJ, na última vez, as autoridades japonesas mantiveram as taxas de juros de curto prazo em -0,1% e a meta dos títulos do governo em 10 anos rende em torno de 0%, como era amplamente esperado, observando que a economia provavelmente melhorará à medida que precipitação da pandemia diminui. Dito isso, eles observaram que provavelmente aumentarão o valor do dinheiro gasto através de operações de mercado e facilidades de empréstimos para combater o vírus, do atual JPY 75trln ao JPY 110trln. Desta vez, também não é esperado que os formuladores de políticas procedam a alterações em suas principais ferramentas políticas, mas seria interessante ver se eles expandirão ainda mais alguns de seus programas de empréstimos emergenciais. De qualquer forma, duvidamos que o iene reaja massivamente a essa decisão. Esperamos que a moeda do porto seguro permaneça principalmente vinculada às manchetes e desenvolvimentos que envolvem o sentimento mais amplo do mercado, e especialmente qualquer coisa que envolva o coronavírus.

Passando a bola para o BoC, em sua reunião mais recente, ele manteve as taxas de juros inalteradas e disse que, dada a melhora nas condições de financiamento de curto prazo, reduziu a frequência de suas operações compromissadas a termo e seu programa de compra de aceitação de banqueiros. As autoridades também disseram que a economia canadense parece ter evitado o cenário mais grave apresentado no Relatório de Política Monetária de abril do Banco e que a economia deve voltar a crescer no terceiro trimestre. Dito isto, apesar do relatório de emprego melhor que o esperado da semana passada, a inflação permanece muito baixa, com a taxa básica em -0,4% no comparativo anual. Portanto, com o Banco também publicando suas projeções econômicas atualizadas, seria interessante ver quais planos os funcionários estão avançando, mesmo que não se espere que eles ajam desta vez.


As CPIs do Reino Unido e a produção industrial dos EUA, ambas em junho, também serão divulgadas. Espera-se que as taxas principais e principais do IPC do Reino Unido permaneçam inalteradas em +0,5% yoy e +1,2% yoy, enquanto o IP dos EUA deve acelerar para +4,4% em relação a 1,4% em relação ao ano anterior.

Na quinta-feira, a tocha do banco central será repassada ao BCE. Em sua última reunião, este Banco decidiu aumentar seu programa de compras emergenciais pandêmicas (PEPP) em 600 bilhões de euros para um total de 1.350 bilhões de euros, estendendo o horizonte das compras para "pelo menos até o final de junho de 2021". Os funcionários também repetiram que permanecem prontos para ajustar todos os seus instrumentos, conforme apropriado, para garantir que a inflação avance em direção ao seu objetivo de maneira sustentada.


Com a taxa básica de CPI em +0,1% yoy, a principal em +0,9% yoy, e o PMI composto ainda apontando para contração, embora entrando melhor do que o esperado, a porta para facilitar ainda mais permanece aberta. No entanto, com as autoridades expandindo seus esforços de estímulo apenas na reunião anterior, não esperamos nenhuma nova ação nesta reunião. Acreditamos que eles podem preferir esperar e ver como e se sua decisão mais recente está afetando a recuperação econômica mais ampla. Dito isto, esperamos que o Presidente Lagarde exorte os governos da UE a tomar medidas o mais rápido possível, especialmente depois de não encontrar um terreno comum em um fundo de resgate de 750 bilhões de euros. Os investidores podem decidir não agitar o barco após esta reunião, pois podem preferir se concentrar em uma cúpula especial da UE, marcada para sexta e sábado, onde os líderes discutirão mais uma vez o plano de resgate. Se eles realmente encontrarem um terreno comum, é provável que o euro seja beneficiado. O contrário pode ser verdade se eles mais uma vez não concordarem.

Quanto aos dados de quinta-feira, durante a manhã asiática, o CPI da Nova Zelândia para o segundo trimestre será divulgado. A previsão sugere que a inflação desacelerou de 0,8% para +0,4% em relação ao trimestre anterior, algo que reduzirá a taxa anual para 2,5%, para +2,1%.


Em sua reunião mais recente, o RBNZ decidiu manter inalteradas as taxas de juros e seu programa de compra de ativos em larga escala (LSAP), com autoridades observando que seu país continha a disseminação do vírus, permitindo uma retomada anterior da atividade econômica do que se supunha em maio . No entanto, destacaram que a valorização de sua moeda local pressionou ainda mais as exportações e que o balanço de riscos econômicos permanece em desvantagem, acrescentando que eles continuam dispostos a facilitar ainda mais sua política, se necessário.

Apesar das expectativas de desaceleração, espera-se que a taxa de CPI yoy fique perto do ponto médio da faixa-alvo de 1-3% do RBNZ e também bem acima da previsão do próprio Banco, que é de +1,3%. Isso pode permitir que os formuladores de políticas da RBNZ fiquem de olho em outra reunião, mas com o Kiwi ligeiramente mais alto em relação ao dólar do que na última vez em que se conheceram, também esperamos que eles reiterem preocupações sobre sua apreciação, bem como sua disposição para facilitar ainda mais se necessário.

O relatório de emprego da Austrália para junho também será divulgado. Espera-se que a taxa de desemprego tenha diminuído de 7,1% para 7,0%, enquanto a mudança líquida de emprego deve mostrar que a economia perdeu 100 mil empregos, menos que a perda de 227,7 mil em maio. Dito isto, espera-se que a participação tenha aumentado de 63,9% para 63,7%, o que combinado com uma queda na taxa de desemprego sugere que as pessoas que ingressaram na força de trabalho podem realmente encontrar um emprego. Isso significa que a mudança de emprego poderá ser positiva desta vez. Assim, consideraríamos os riscos inclinados para cima. Como já observamos, um relatório de emprego decente pode permitir que o RBA evite reduzir suas compras de QE, embora esperemos que eles continuem dispostos a fazê-lo se as coisas ficarem fora de órbita. O risco dessa visão é expandir as compras de QE à luz das medidas de bloqueio recentemente adotadas em Melbourne. No entanto, acreditamos que os formuladores de políticas podem preferir esperar que os dados revelem o clima, isso teve um sério impacto econômico ou não.


Da China, temos o PIB para o segundo trimestre, juntamente com o investimento em ativos fixos, produção industrial e vendas no varejo, todos em junho. Espera-se que a atividade econômica chinesa tenha recuperado 9,6% no trimestre após a contração de 9,8% no primeiro trimestre, enquanto o investimento em ativos fixos, a produção industrial e as vendas no varejo deverão melhorar em junho. Após a contenção do coronavírus na China durante o segundo trimestre, isso não será uma surpresa para nós e talvez para nenhum outro participante do mercado. Acreditamos que os investidores estarão mais ansiosos para descobrir como a segunda maior economia do mundo está se saindo no terceiro trimestre após o segundo surto do vírus. Portanto, não esperamos que esse conjunto de dados seja determinante em relação à direção mais ampla do mercado.

Durante o início da manhã europeia, recebemos o relatório de emprego do Reino Unido para maio. Prevê-se que a taxa de desemprego tenha aumentado de 4,3% para 4,3%, enquanto a mudança líquida de emprego deve mostrar que a economia perdeu 83 mil empregos nos três meses até maio, depois de ganhar 6 mil nos três meses até abril. Prevê-se que os ganhos médios semanais, incluindo bônus, tenham diminuído 0,3% no comparativo anual após um aumento de 1,0%, enquanto a taxa de bônus excluídos deverá ter diminuído de +1,7% para +0,7% no comparativo anual. O caso da queda dos salários também é apoiado pelo relatório sobre empregos da KPMG e da REC UK, onde foi mencionado que a fraca demanda por funcionários reduziu os salários do mês. Com a taxa básica de inflação caindo para + 0,5% no comparativo anual, um crescimento salarial de 0,7% resultaria em uma desaceleração dos salários reais, para +0,2% no comparativo anual de +0,9%.


Mais tarde, durante a sessão nos EUA, temos as vendas de varejo nos EUA em junho. As expectativas são de que as vendas principais e principais tenham diminuído para +5,0% em comparação com 17,7% e 12,4%, respectivamente.

Finalmente, na sexta-feira, durante a manhã europeia, temos os CPIs finais da zona do euro para junho, mas como é sempre o caso, espera-se que eles confirmem suas impressões preliminares. Mais tarde, as licenças de construção e habitação nos EUA começam em junho, bem como o índice preliminar de opinião dos consumidores de UM para julho será anunciado.