Jerónimo Martins (ELI:JMT), empresa proeminente no setor de retalho alimentar, é um nome familiar para os investidores da bolsa Euronext Lisboa. O preço das ações da empresa tem enfrentado um ano difícil, com perdas superiores a 15% desde o início de 2024. A esta queda soma-se uma tendência descendente mais ampla, com as ações a perderem mais de 25% do seu valor no último ano. Com estas perdas em mente, alguns investidores questionam-se: Conseguirão as ações da Jerónimo Martins inverter a tendência? Vamos analisar mais de perto:
Quem é a Jerónimo Martins e o Que Faz?
Jerónimo Martins, uma potência com mais de 230 anos de experiência na distribuição alimentar, cresceu e tornou-se num grupo global com sede em Portugal. A sua presença estende-se por três países chave, oferecendo uma variedade de experiências de retalho:
- Polónia: Aqui, a Jerónimo Martins reina como líder no retalho alimentar com a sua vasta rede de 3.569 lojas. Biedronka, a sua marca principal, domina o mercado. Além disso, estão a expandir estrategicamente a Biedronka para a Eslováquia, mostrando um apetite por mais crescimento.
- Portugal: No seu território nativo, a Jerónimo Martins permanece uma força dominante. Pingo Doce, o líder indiscutível entre as cadeias de supermercados, conta com 567 lojas, algumas com os restaurantes Comida Fresca integrados para uma opção de refeição conveniente. Também ocupam a posição de liderança no segmento de cash & carry com o Recheio, fazendo desta um ponto de paragem tanto para consumidores individuais como para compradores a grosso.
- Colômbia: Olhando para além da Europa, a Jerónimo Martins também se estabeleceu na América do Sul. A marca Ara prospera com uma rede de 1.290 lojas de conveniência, oferecendo aos residentes uma fonte acessível de bens diários essenciais.
Mas as ambições da Jerónimo Martins vão além dos supermercados. Eles diversificaram-se para o retalho especializado com a Hebe, uma popular cadeia de lojas de beleza com presença na Polónia, República Checa (tanto online como em lojas físicas) e Eslováquia (loja online). Além disso, marcas como Jeronymo (Portugal) e Hussel (Portugal) atendem a necessidades específicas dos consumidores.
Para solidificar a sua posição na indústria alimentar, a Jerónimo Martins estabeleceu um negócio agroalimentar robusto em 4 áreas de atuação: lacticínios, aquacultura, pecuária e frutas e vegetais. Este projeto opera em Portugal e Marrocos, garantindo uma fonte fiável de produtos frescos e potencialmente influenciando a qualidade e variedade dos produtos alimentares oferecidos nas suas lojas.
Desempenho da Jerónimo Martins no 1.º Trimestre de 2024
A Jerónimo Martins afirmou ter começado 2024 de forma positiva, alavancado a sua posição forte no mercado para conseguir crescer. A empresa deu prioridade a duas estratégias chave:
- Competitividade de Preços: Tendo em conta o ambiente económico desafiante com a diminuição do gasto médio dos clientes (deflação do cabaz), a Jerónimo Martins focou-se em oferecer preços competitivos para atrair e reter clientes.
- Manutenção da Qualidade dos Produtos: Apesar do foco no preço, a Jerónimo Martins não comprometeu na qualidade dos seus produtos, o que de forma geral assegurou a satisfação e lealdade dos clientes.
Estas estratégias provaram ser bem-sucedidas, com um aumento da atividade promocional em todas as regiões onde opera, oferecendo poupanças significativas aos consumidores. O principal motor de crescimento da empresa no 1º trimestre de 2024 foi o aumento do número de clientes.
Esta tendência positiva foi ainda amplificada por um efeito de calendário único – a presença de um ano bissexto e uma Páscoa antecipada. Estes fatores contribuíram para dias adicionais de compras e potencialmente influenciaram positivamente o comportamento dos consumidores durante o trimestre.
Em geral, a Jerónimo Martins teve um desempenho sólido no 1º trimestre de 2024, demonstrando a eficácia da sua abordagem centrada no cliente num ambiente desafiante. Apesar disso, o lucro líquido e o lucro por ação (EPS) sofreram uma queda significativa.
A empresa alcançou um aumento nas vendas de 18,6%, atingindo €8,07 mil milhões em comparação com €6,81 mil milhões no 1º trimestre de 2023. Isto traduz-se num desempenho forte da receita, demonstrando a capacidade da Jerónimo Martins de capturar quota de mercado e impulsionar o gasto dos clientes.
É importante notar, contudo, que uma parte significativa (aproximadamente 8,7%) deste crescimento pode ser atribuída a flutuações cambiais favoráveis, particularmente a valorização do zloty polaco e do peso colombiano. Quando ajustado para taxas de câmbio constantes, o crescimento subjacente das vendas situou-se nos 9,9%.
Jerónimo Martins também demonstrou progressos nas métricas de lucratividade. O EBITDA consolidado, uma medida da lucratividade operacional da empresa, cresceu 13,9% para €1,13 mil milhões em comparação com o 1º trimestre de 2023. No entanto, tal como em relação às vendas, uma parte deste crescimento (aproximadamente 8,8%) pode ser atribuída a flutuações cambiais.
Com taxas de câmbio constantes, o crescimento do EBITDA permanece positivo em 5,1%. O lucro bruto, que reflete o lucro da empresa após a contabilização do custo dos bens vendidos, também registou um aumento de 16,7% para €1,65 mil milhões.
Apesar das tendências positivas nas vendas e nas métricas de lucratividade, o lucro líquido e o EPS de Jerónimo Martins para o 1º trimestre de 2024 caíram significativamente em comparação com o ano anterior. O lucro líquido caiu 31,1% para €97 milhões, enquanto o EPS diminuiu 30,7% para €0,15 por ação.
O que Esperar para o Resto de 2024?
Na sua publicação de resultados do 1º trimestre de 2024, a empresa confirmou a previsão anual divulgada a 6 de março de 2024, quando compartilhou os dados anuais de 2023. Ainda assim, a Jerónimo Martins prevê um ano de 2024 complexo, repleto de desafios mas também com potencial.
A empresa disse ter enfrentado uma pressão particularmente dura sobre a lucratividade devido a uma confluência de fatores sem precedentes. Por um lado, os preços dos alimentos estão a sofrer deflação, e isso coloca pressão sobre as receitas. Por outro lado, os custos operacionais estão a aumentar devido à inflação, particularmente em aspetos como os salários e rendas nos países onde opera.
Esta pressão de custos é mais exacerbada quando comparada com um excelente 2023, especialmente durante a primeira metade do ano, onde a empresa registou um forte desempenho e aumentos significativos de preços. A Jerónimo Martins também terá que enfrentar um ambiente de retalho cada vez mais competitivo, particularmente na Polónia.
No entanto, a empresa permanece confiante, citando a força e a diferenciação das suas propostas de valor, sugerindo um foco em compreender as necessidades dos clientes e em implementar estratégias de preços competitivos para navegar neste ambiente complexo.
Além destas forças principais, há potencial para um maior crescimento. A empresa pode vir a explorar uma expansão para novos mercados, procurando novas oportunidades além da sua atual área de atuação.
Adicionalmente, a Jerónimo Martins poderá considerar uma maior diversificação dentro do retalho ou da indústria alimentar, aproveitando a sua expertise para capturar novos segmentos de mercado. Investimentos em automação e medidas de eficiência também poderão ajudar a minimizar o impacto das pressões de custos.
Os investidores aguardam os resultados do primeiro semestre de 2024 da Jerónimo Martins, agendados para divulgação a 24 de julho, após o fecho do mercado. Este relatório deverá lançar luz sobre o desempenho da empresa até à data e a sua visão estratégica. As conclusões poderão impactar significativamente o sentimento dos investidores e potencialmente influenciar uma recuperação do preço das ações.
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