Comentário ao Mercado de Obrigações em Portugal
Subida nas yields da curva soberana Portuguesa abrangendo a parte intermédia e a parte mais longa, numa semana marcada pelo primeiro acordo entre os países da OPEP em 8 anos para reduzir o seu nível de produção. A evolução da cotação do petróleo deverá permanecer importante para a evolução das expectativas de inflação durante os próximos meses.
Até ao nosso próximo comentário teremos dois importantes eventos de risco: o referendo constitucional em Itália no próximo domingo e o final de mais uma reunião do Banco Central Europeu na quinta-feira. No que se refere ao referendo constitucional em Itália, algumas notícias sugeriram que o Eurosistema poderia estar preparado para reforçar as suas compras de dívida Italiana em caso de maior volatilidade no mercado, embora o capital key associado ao país permaneça uma limitação.
Para a próxima quinta-feira, o mercado espera a extensão do programa APP após março de 2017 (entre 6 e 9 meses?). Com o mandato em termos de inflação ainda longe de ser alcançado e tendo em conta o atual período de subida das yields a nível global, há a possibilidade de a decisão do Banco Central Europeu acabar por revelar-se mais dovish do que o esperado pelo mercado.
Contudo, as declarações recentes de Mario Draghi ao El País sobre "várias combinações de instrumentos envolvendo o montante mensal de compras ou o período de tempo durante o qual as compras são realizadas" sugerem que a política de comunicação do Banco Central Europeu será novamente decisiva para os mercados neste final de 2016...
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