A reunião de política monetária do Banco Central Europeu que ontem terminou deu origem a uma descida nas yields em Itália, Espanha e Portugal. Tal como era esperado, o comunicado retirou o easing bias relacionado com as taxas de juro, enquanto Mario Draghi confirmou que os riscos para a economia da região são agora equilibrados e não predominantemente negativos.
Estas ligeiras alterações na política de comunicação do banco central parecem essencialmente traduzir o enquadramento económico mais favorável (após 2 trimestres consecutivos com uma taxa de crescimento trimestral anualizada do PIB em volume acima de 2%, segundo os dados do Eurostat ontem conhecidos), e uma menor preocupação com tail risks, do que propriamente sinalizar uma aproximação a uma mais rápida normalização da política monetária.
Aliás, não parece ainda existir um consenso dentro do banco central relativamente ao futuro do programa QE, sendo para isso importante a evolução da inflação core ao longo dos próximos meses. Entretanto, o ambiente poderá manter-se favorável ao tema da procura de yield, principalmente num momento em que a progressão no parlamento da nova lei eleitoral de Itália (que poderia conduzir a eleições antecipadas), parece estar a encontrar dificuldades...
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