O que é um “MOAT”?
Um “MOAT” é uma vantagem competitiva sustentável que protege uma empresa contra os seus adversários/oponentes. Podemos dizer até que se torna muito complicado/se não mesmo impossível saber quanto vale uma empresa se a mesma não têm nenhuma vantagem competitiva que dê proteção aos sues retornos atuais/futuros. E perguntam vocês: o motivo para tal? É que se uma empresa não têm um “MOAT”, é muito complicado/se não mesmo impossível saber quanto vai gerar de Free Cash Flow (FCF). Em tudo na vida convém ter algum grau de certeza naquilo que vamos fazer e com empresas devemos também aplicar algum grau de certeza, para assim fazermos estimativas com alguma precisão.
Algumas das vantagens competitivas que podemos ter são as seguintes:
Ativos Intangíveis: recursos não físicos que as empresas possuem e que podem proporcionar benefícios a mesma no longo prazo;
Custos de mudança: custos que um cliente têm que assumir para mudar de um produto ou serviço relativamente ao atual;
Efeito de rede: quando um produto ou serviço fica mais valioso a medida que mais pessoas o utilizam;
Vantagens de custo: capacidade de uma empresa para produzir bens e serviços a um custo menor do que os seus adversários/oponentes.
Vamos desmistificar aqui alguns tópicos sobre o “MOAT”:
Costuma dizer-se que o tamanho importa, pode haver assuntos que sim, mas no que respeita ao “MOAT” não deverá ser o caso! Pois, o importante é se o mesmo se está a expandir ou a contrair-se com o avançar do tempo.
Vejamos um cenário:
Estamos numa corrida, um adversário está com uma distância para este de cerca de 7000 metros, mas quem está atrás corre mais rápido. Em algum momento da corrida, o corredor que corre mais rápido, vai alcançar o da frente, sem importar qualquer distância inicial como mencionei acima!
Então como investidores o que queremos? Simples, queremos “MOAT’s” que possamos ampliar com o avançar do tempo! Vejamos o exemplo da Google (NASDAQ:GOOGL), a mesma não triunfou em 2012 porque tinha um “MOAT” maior, mas sim porque foi ampliando-o com o tempo! Daí que o relevante não é o quão amplio é o “MOAT”, mas sim se a empresa está a fortalecer essa mesma vantagem competitiva que têm!