No centro da semana os NFPs dos EUA e os CPIs da Zona do Euro

Esta semana será relativamente leve no lado da agenda econômica já que não temos nenhuma decisão de nenhum banco central na agenda, enquanto os dados mais importantes podem ser os CPIs preliminares da zona do euro para março e o relatório de emprego dos EUA para o mês. Também temos uma reunião da OPEP, mas não esperamos nenhuma ação. Acreditamos que o Cartel e seus aliados reverterão suas atuais restrições de fornecimento até maio.


Na segunda-feira, não há grandes lançamentos ou indicadores econômicos em pauta.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, os dados de emprego do Japão para fevereiro serão divulgados. A taxa de desemprego deverá ter subido de 2,9% para 3,0%, enquanto a relação empregos/aplicações deverá ter se mantido estável em 1,10. As vendas no varejo de fevereiro também devem ser divulgadas e as expectativas são de que a taxa anual caia ainda mais para o território negativo. Especificamente, a previsão é que tenha caído de -2,4% para -2,8%.

Durante a sessão europeia, os dados preliminares de inflação da Alemanha para março serão divulgados. As taxas do IPC e do IHPC deverão ter aumentado para + 1,7% per annum e + 2,0% per annum, de + 1,3% e + 1,6%, respectivamente. Isso provavelmente aumentará as especulações de que a inflação principal da zona do euro, que será divulgada na quarta-feira, também pode acelerar.

Na quarta-feira, horário asiático, a produção industrial preliminar do Japão para fevereiro deve ter caído 1,2% ao mês, em um ritmo mais rápido de declínio do que -1,0% ao mês de janeiro. Os PMIs oficiais chineses para março também estão saindo, mas nenhuma previsão está disponível no momento. Os PMIs chineses têm apresentado tendência de queda recentemente, e outra queda em março pode evidenciar que a segunda maior economia do mundo não está se recuperando no ritmo desejado, o que pode prejudicar as moedas de nações que mantêm relações comerciais estreitas com a China, como Austrália e Nova Zelândia.


No início da sessão da UE, o PIB final do Reino Unido para o quarto trimestre está saindo e as expectativas são para a impressão final para confirmar sua estimativa preliminar de + 1,0% no trimestre. Os CPIs preliminares da zona do euro para março também serão divulgados. Espera-se que a taxa principal do CPI tenha subido de + 0,9% para + 1,3% per annum, enquanto nenhuma previsão está disponível para a taxa básica. No entanto, o IHPC excluindo a taxa de energia e alimentação deverá ter-se mantido inalterado em + 1,2% per annum.

Em sua última reunião, o BCE decidiu acelerar seu Programa de Compra de Emergência Pandêmica para impedir qualquer aumento injustificado nos rendimentos dos títulos. Em circunstâncias normais, o aumento da inflação pode ter diminuído a probabilidade de mais flexibilização por parte deste Banco. No entanto, com a inflação subjacente permanecendo moderada e a maioria das autoridades ao redor do mundo sugerindo que qualquer pico na inflação nos próximos meses provavelmente será temporário, vemos o caso de o BCE manter a porta aberta para mais ações. Portanto, não esperamos que o euro ganhe muito com um salto potencial na inflação. Ao contrário, devido aos novos bloqueios na Zona do Euro e ao lento processo de vacinação do bloco, podemos vê-lo estender sua queda recente.


No final do dia, o relatório de empregos ADP dos EUA para março está saindo, bem como o PIB mensal do Canadá para janeiro. O relatório ADP está previsto para mostrar que o setor privado ganhou 525 mil empregos, muito mais do que os 117 mil de fevereiro. Isso provavelmente aumentará as especulações de que os NFPs de sexta-feira podem superar sua própria previsão de 182 mil. Espera-se que o PIB do Canadá tenha acelerado de 0,1% para 0,5% ao mês.

Na quinta-feira, a pesquisa Tankan do Japão para o primeiro trimestre será lançada. Espera-se que o índice de grandes fabricantes tenha caído de -10 para -15, enquanto o índice de grandes não fabricantes deve ter se mantido estável em -5. A balança comercial da Austrália e as vendas no varejo de fevereiro também serão divulgadas. As vendas no varejo devem ter caído 1,1% no comparativo mensal, após subir 0,5%, enquanto o superávit comercial do país deve ter diminuído ligeiramente.

No final do dia, temos os PMIs de manufatura Markit finais para março da zona do euro, o Reino Unido e os EUA, que devem confirmar suas impressões preliminares, bem como o PMI de manufatura ISM dos EUA para o mês, que está previsto para aumentar para 61,3 de 60,8, destacando a rápida recuperação da maior economia do mundo.

No que diz respeito ao mercado de energia, temos uma reunião entre a OPEP e os principais membros não OPEP, conhecidos como grupo OPEP +, onde vão decidir sobre a produção. As crescentes preocupações sobre a demanda global devido ao ressurgimento de infecções cobiçosas têm pesado sobre os preços do petróleo recentemente e, portanto, vemos o caso da OPEP e seus aliados rolarem seus atuais freios de oferta em maio. Isso, e uma potencial melhora no sentimento do mercado em um futuro previsível, pode colocar um fim à fase corretiva nos preços do petróleo.

Finalmente, sexta-feira é Sexta-feira Santa na maioria das nações sob nosso radar e, portanto, seus respectivos mercados permanecerão fechados. Os únicos mercados que permanecerão abertos são o japonês e o chinês.

Dito isso, embora os mercados dos EUA permaneçam fechados, recebemos o relatório de emprego dos EUA para março. Espera-se que as folhas de pagamento não-agrícolas tenham diminuído para 182 mil de 379 mil em fevereiro. No entanto, tendo em mente que se espera que o ADP revele que o setor privado ganhou 525 mil empregos, vemos os riscos em torno dos NFPs inclinados para o lado positivo. Nenhuma previsão está disponível para a taxa de desemprego, enquanto os ganhos médios por hora devem ter aumentado 0,2% no comparativo mensal, o mesmo ritmo de fevereiro. É provável que isso reduza a taxa anual de 5,3% para 4,5%.


Um relatório decente provavelmente confirmará que a economia dos EUA está se recuperando dos danos da pandemia em um ritmo acelerado, mas a questão é se isso vai reavivar os temores de alta inflação ou não. Do contrário, as ações e outros ativos vinculados ao risco provavelmente ganharão, enquanto os portos seguros, como o iene, provavelmente estarão sujeitos aos juros de venda. Por outro lado, novos temores de inflação podem resultar na reação oposta do mercado. Em nossa opinião, acreditamos que o primeiro caso pode ser verdadeiro, pois o Fed disse claramente que qualquer aumento da inflação nos próximos meses provavelmente será temporário, e que a inflação atingirá sua meta nos anos após 2023. Lembre-se de que na conferência de imprensa após a última reunião do FOMC, o presidente do Fed Powell observou que é muito cedo para começar a discutir a redução do QE, enquanto o gráfico de pontos atualizado apontou para nenhum aumento nas taxas, mesmo em 2023.