Descrição
A PayPal (NASDAQ:PYPL) é uma empresa de processamento de pagamentos online, operando um modelo de ‘carteira online’. A empresa detém uma plataforma que permite o pagamento de compras, transferência de dinheiro, entre outras operações. A PayPal negoceia no Nasdaq desde Julho de 2015, após o spin-off da eBay (NASDAQ:EBAY), registando uma capitalização bolsista actual de USD 95.982 mn.
Racional
A Paypal apresentou um conjunto de resultados trimestrais acima das estimativas, com o volume de pagamentos a crescer 32% no trimestre e o número de utilizadores activos a aumentar em 8,1 mi. Adicionalmente a empresa reviu em alta as estimativas de lucros por acção no ano de USD 2,24- USD 2,30 para USD 2,31 – USD 2,34 (o mercado aponta para USD 2,29), não obstante esperar uma desaceleração no crescimento de receitas core para 19,5% - 21,5% (vs. 21% em 2017).
Os bons resultados da empresa demonstraram que o final da parceria entre a Paypal e eBay, que pressionou as acções da Paypal após ser anunciada, não teve efeitos reais na evolução operacional da empresa, que se revela assim totalmente independente da sua antiga casa-mãe.
O Venmo, detido pelo PayPal, que se iniciou como uma aplicação que permite transferências P2P (peer-to-peer) grátis, encontra-se em processo de expansão, sendo já aceite por mais de 2 mn de comerciantes norte-americanos e gerindo cerca de USD 12 mil mn em transacções no trimestre. A expansão da app para comerciantes permite à PayPal obter uma percentagem da operação como comissão (similarmente ao que ocorre na transacção de pagamentos online via PayPal), monetizando assim a aplicação. As estatísticas geradas pela utilização dos consumidores também poderão no futuro ser utilizadas para disseminar publicidade segmentada por tipo de utilizador, constituindo uma forma de business intelligence.
A PayPal beneficia do crescimento do comércio online, tendência que deverá acentuar-se no médio prazo. A empresa também estabeleceu parcerias com comerciantes (p.e. Apple (NASDAQ:AAPL)) e empresas de cartões que permitem o uso do PayPal para compras em lojas físicas. Adicionalmente, a aquisição da iZetltle, por USD 2,2 mil mi, permite à Paypal expandir o segmento de transacções em loja.
A empresa anunciou no ano passado a venda do seu portefólio de empréstimos no valor de USD 6,8 mil mi, com a operação a concluir-se no 3º trimestre deste ano. Os proveitos desta venda serão canalizados para fins de investimento, com a empresa atenta a potenciais aquisições. Uma das empresas que a Paypal poderá adquirir, segundo comentários de mercado, é a rival Square (NYSE:SQ), que consolidaria a posição da Paypal no mercado de pagamentos online e em lojas físicas. A elevada avalização da Square (capitalização bolsista de USD 22 mil mi e P/E 18E de 121x) é o principal entrave para a realização de uma oferta pela Paypal, ainda que esta seja criadora de valor.
A Paypal negoceia com um perfil de múltiplos a desconto face à principal rival (Square), com P/E 2018E de 35x (vs. 121x); P/E 2019E de 28,8x (vs. 31x) e P/BV de 6.5x (vs. 27,9x). A empresa beneficia de uma demonstração de resultados já positiva (apenas é esperado que a Square registe lucros em 2018) e de um balanço sólido, capaz de avançar para aquisições.
DISCLAIMER
Este documento foi preparado exclusivamente para fins informativos, baseando-se em informação disponível para o público em geral, recolhida de fontes consideradas de confiança. O BIG não assume qualquer responsabilidade pela correcção integral da informação disponibilizada, nem deve entender-se nada do aqui constante como indicador de que quaisquer resultados serão alcançados. Salienta-se a possibilidade dos resultados previstos serem susceptíveis de alteração em função de modificações que se venham a verificar nos pressupostos que serviram de base à informação agora disponibilizadas. Adverte-se igualmente que o comportamento anterior de qualquer valor mobiliário não é indicativo de manutenção de comportamento idêntico no futuro. Alterações nas taxas de câmbio de investimentos não denominados na moeda local do investidor poderão gerar um efeito adverso no seu valor, preço ou rendimento. O BIG, ou seus colaboradores, poderão deter, a qualquer momento, uma posição sujeita a alterações, em qualquer título referenciado neste documento. O BIG poderá disponibilizar informação adicional, caso tal lhe seja expressamente solicitado. Este documento não consubstancia uma proposta de venda, nem uma solicitação de compra para a subscrição de quaisquer valores mobiliários.