A decisão do Banco Central Europeu em estender o programa APP em 9 meses até ao final de 2017 acaba por situar-se no limite superior das expectativas do consenso. Contudo, o ritmo mensal de compras acaba por ser reduzido em 20 mil milhões de euros para 60 mil milhões de euros para o período entre abril e dezembro do próximo ano, o que surpreende o consenso.
A redução no ritmo de compras mensais mostra um Banco Central Europeu insensível ao período de subida nas yields que tem marcado este final de 2016 e reconhece os sinais positivos visíveis na economia e no comportamento da inflação. O Banco deixa em aberto a possibilidade de avançar para um aumento no tamanho ou duração do programa no futuro se houver uma deterioração nas perspetivas para a economia.
O montante adicional de compras atinge 540 mil milhões de euros, isto é 9 meses a um ritmo mensal de 60 mil milhões de euros (o que compararia com 480 mil milhões de euros, se o Banco mantivesse o ritmo de 80 mil milhões de euros até setembro, o que traduzia a expectativa do consenso). De qualquer forma, a decisão de reduzir o ritmo mensal de compras representa um primeiro passo para tornar a política monetária menos expansionista e o reconhecimento daquilo que foi já alcançado com o programa. Poderá também ser interpretado como uma forma de reforçar a necessidade de outros agentes / políticas serem implementadas, um tema que tem marcado este final de 2016, principalmente após a eleição de Donald Trump.
Na conferência de imprensa, Mario Draghi referiu que os riscos para a economia da região continuam a ser negativos e que a presença do Banco Central Europeu nos mercados irá manter-se por um período longo de tempo. Referiu também que a inflação esperada para 2019 (1,7%) não está ainda a cumprir com a meta estabelecida, reafirmou que as taxas de juro irão manter-se baixas por um período longo de tempo após o final do programa QE e que a redução do ritmo mensal de compras para zero não foi discutido na reunião. Portanto, Mario Draghi tentou manter uma mensagem essencialmente dovish.
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