Descrição
A Amazon.com (NASDAQ:AMZN) é a maior empresa de e-commerce do mundo, sendo fundada em 1995como uma loja online de livros. As suas operações expandiram-se colossalmente eactualmente a Amazon vende desde produtos de lazer, a roupa, tecnologia, séries eprodutos alimentares, entre muitos outros produtos. A empresa também tem umaunidade de serviços cloud – a Amazon Web Services – que contribuiu em grande parte para os lucros da casa-mãe. Em 2017 a Amazon adquiriu a Whole Foods, uma cadeia de retalhoalimentar, expandindo assim as suas operações para uma presença não só online, mastambém física. Negoceia no Nasdaq com uma capitalização bolsista de USD 837 mil mi.
Racional
Amplitude de oferta: A Amazon tem 13 websites de compras online específicos a um país(p.e. Amazon US, Amazon Reino Unido, Amazon Espanha), mas distribui os seus produtospara outros países em que não tem uma presença online específica. Adicionalmente,através da Amazon é possível adquirir, no conforto do sofá, um conjunto quase infindávelde produtos.
Crescimento do comércio online: A facilidade de aquisição de produtos, comodidade naentrega destes e os preços em linha ou muitas vezes abaixo dos praticados pelo comérciotradicional sustentam a crescente penetração do comércio online. A Amazon, como umdos principais players neste segmento, está posicionada para continuar a beneficiar destecrescimento.
Whole Foods: A Amazon adquiriu a cadeia de supermercados orgânicos Whole Foods noano passado. Com esta aquisição a Amazon entrou no segmento de retalho alimentarfísico, complementando a sua já existente oferta online. As ‘alterações’ da Amazon naslojas da Whole Foods já ocorrem, com a cadeia a lentamente perder a conotação depraticar preços inacessíveis - a Whole Foods é conhecida como ‘salário total (whole)’ –ocorrendo uma revisão em baixa de alguns preços, mais promoções e com os membros doprograma de subscrição da Amazon (Prime) a beneficiarem de descontos e ofertasespecíficas. Com estas alterações a Amazon pretende aumentar a penetração do WholeFoods junto de agregadores familiares de classe média/média baixa, permitindo que acadeia mantenha a tendência de crescimento de vendas. Adicionalmente, a Amazoncomeçou a vender produtos da sua marca própria (p.e. Echo Dot) em lojas da WholeFoods.
Amazon Web Services: A AWS é um dos drivers de crescimento e resultados positivos daAmazon, sendo a Amazon uma das empresas líderes no segmento de serviços de cloudpara empresas e indivíduos. Na última apresentação de resultados (1º trimestre de 2018)esta unidade representou 11% das receitas totais e, ainda que o seu peso na estrutura daAmazon seja relativamente reduzido, o segmento cloud é importante para a Amazondevido ao seu potencial de crescimento e superior rentabilidade resultante das elevadasmargens obtidas.
Prime: A Amazon desenvolveu o seu serviço de subscrição Amazon Prime em 2005. Esteserviço inclui ofertas como acesso aos serviços de música e streaming da Amazon, assimcomo entregas mais rápidas e ofertas exclusivas. A Amazon anunciou em Abril passadoque o serviço tem mais de 100 milhões de membros numa base global. O Prime é positivopara a Amazon pois permite um fluxo de caixa garantido (USD 119 é a anuidade actual)por membro e cria um incentivo para os seus membros priorizarem a Amazon no processode compra, fidelizando estes à Amazon
PillPack: A Amazon anunciou no final de Junho a aquisição da farmacêutica PillPack. Estaaquisição representa a sua entrada no mercado de medicamentos e é esperado que a Amazon seja disruptiva neste sector, como foi no passado em outros. Consideramos queesta aquisição será benéfica para a Amazon pois permite a esta capitalizar da sua rede dedistribuição, do seu poder negocial como cliente e aumentar ainda mais a sua oferta deprodutos.
Resultados Trimestrais: É estimado que a Amazon apresente resultados trimestrais nofinal de Julho (dia 27). Na última apresentação de resultados (relativa ao 1T18), onde estesforam acima do esperado e a acção reagiu positivamente, a Amazon indicou que esperareceitas no 2T18 de USD 51 mil mi – USD 54 mil mi e lucro operacional entre USD 1,1 milmi – USD 1,9 mil mi, o que representa um crescimento face aos valores homólogos.
A caminho do domínio mundial: A Amazon negoceia com um perfil de múltiplos com umelevado prémio comparativamente ao mercado e a empresas de retalho tradicional compresença online (como p.e. Walmart e Target). Este prémio reflecte as perspectivas decrescimento da Amazon, que a empresa tem conseguido cumprir (como é possívelconfirmar pela escalada do preço da sua acção). Consideramos que este potencial decrescimento mantém-se inalterado, sustentado pela expansão para novos mercados(geográficos e de operações) e pelos desenvolvimentos de apostas já ganhas, como aAWS. O cruzar da meta para a Amazon é o domínio mundial.
Riscos:
Avaliação: O prémio atribuído à empresa aumenta a sensibilidade do título num cenáriode correcção de mercado, onde os títulos classificados como ‘caros’ tendem a sofrer omaior impacto negativo da correcção.
Administração Trump: Um dos alvos frequentes do Presidente Trump é Jeff Bezos,fundador e director executivo da Amazon e dono do Washington Post (um jornal crítico daAdministração Trump). Consequentemente a acção da Amazon sofre, por vezes, emseguimento de tweets/afirmações/comentários negativos da Administração sobre o‘universo’ Bezos.
Maior regulação: As empresas tecnológicas norte-americanas estão a ser alvo de maiorescrutínio por parte das autoridades regulatórias europeias, sendo possível que estemaior escrutínio resulte na introdução de medidas regulatórias e fiscais mais adversas.
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