Eleições na Alemanha: Quem ganha e quem perde na bolsa, dependendo do resultado?

As eleições na Alemanha estão previstas para 26 de Setembro e estão a colocar todo o continente em suspense, e não é em vão, estamos a falar da principal economia da Europa. Chega também num momento-chave em que o Banco Central Europeu está a discutir o tapering (a retirada gradual dos estímulos) e os próximos aumentos das taxas de juro. Isto acontece num contexto em que a instituição enviou uma mensagem peculiar no sentido em que anunciou um abrandamento no ritmo do seu programa de compra de obrigações, mas ao mesmo tempo disse que está a recalibrar os seus instrumentos.

Esta eleição tem duas particularidades:

- Angela Merkel já não estará lá (não está a concorrer) após uma década e meia no poder, pelo que teremos um novo chanceler.

- Há incerteza sobre o resultado das eleições e, sobretudo, sobre os possíveis pactos pós-eleitorais.

Neste momento, de acordo com as sondagens e inquéritos, é o partido SPD (Social-Democratas) que detém uma vantagem em termos de apoio, mas que não seria suficiente para poder governar, de modo que, como não tem a maioria necessária, entrariam em jogo pactos e negociações. E é aqui que reside o cerne da questão, pois existem várias opções:

* Permanecer com a CDU.

* Aliar-se com os Verdes.

* Juntar-se a Die Linke (comunistas) e aos ecologistas.

O líder do SPD, Olaf Scholz, deixou claro no debate televisivo que não exclui a possibilidade de se juntar aos comunistas de Die Linke, o que certamente não seria aprovado pelos mercados.

Em princípio, o SPD é a favor do aumento do investimento público e da flexibilização das regras fiscais. Por seu lado, o FDP (Liberais) acredita que a dívida pública deve ser reduzida.

Quanto aos Verdes, a pandemia forçou a Alemanha a recuar nas restrições fiscais observadas durante muito tempo pelo que, o foco está no que os Verdes estarão a pensar. O partido promete aumentos das despesas e a reforma de um travão da dívida que limitaria o novo endividamento a apenas 0,35% do PIB. Em geral, em todos os partidos, talvez com exceção dos Liberais, há uma tendência para dar ao governo um pouco mais de margem de manobra fiscal.

Quanto ao futuro da sua indústria automóvel, que já se encontra numa corrida contra o tempo para cumprir os objetivos nacionais e comunitários em matéria de emissões, todos os partidos principais apoiam a transição para os veículos elétricos, mas diferem quanto à forma de o conseguir.

Seja como for, o facto de nenhum partido obter a maioria necessária para governar sozinho, e que serão necessárias reuniões e negociações sucessivas, significa que não veremos um governo até 2022.

Em termos de reação do mercado e de quem poderia beneficiar ou ser prejudicado, poderíamos dizer que no caso de um acordo entre o SPD e os Verdes seria bem recebido pelo euro, porque uma despesa e um empréstimo estruturalmente mais elevados aumentariam os rendimentos das obrigações e, melhorando potencialmente as perspetivas de crescimento económico, também a moeda da UE. Numa base sectorial, as empresas de energia eólica e solar devem beneficiar juntamente com o sector automóvel.

No que diz respeito às empresas, sairiam a ganhar a Siemens (DE:SIEGn) Gamesa (MC:SGREN), Infineon (DE:IFXGn), Knorr-Bremse (DE:KBX), Vestas (CSE:VWS), Volkswagen (DE:VOWG) e Wacker Chemie (DE:WCHG).

Do outro lado da escala, a Covestro (DE:1COV), Deutsche Wohnen (DE:DWNG), Flughafen Zurich (SIX:FHZN), Johnson Matthey (LON:JMAT), Lufthansa (DE:LHAG), Rheinmetall (DE:RHMG), Sandvick, RWE (DE:RWEG) e Vonovia (DE:VNAn) ficariam em desvantagem. Não seria bem recebido pelas empresas de eletricidade (poderiam ter de antecipar o processo de descarbonização) e empresas imobiliárias (devido às medidas que pretendem implementar para regular os preços do aluguer da habitação).