Descrição
A Amazon.com (NASDAQ:AMZN) é a maior empresa de e-commerce do mundo, sendo fundada em 1995 como uma loja online de livros. As suas operações expandiram-se colossalmente e actualmente a Amazon vende desde produtos de lazer, a roupa, tecnologia, séries e produtos alimentares, entre muitos outros produtos.
A empresa também tem uma unidade de serviços cloud – a Amazon Web Services – que contribuiu em grande parte para os lucros da casa-mãe. Em 2017 a Amazon adquiriu a Whole Foods, uma cadeia de retalho alimentar, expandindo assim as suas operações para uma presença não só online, mas também física. Negoceia no Nasdaq com uma capitalização bolsista de USD 837 mil mi.
Racional
Amplitude de oferta: A Amazon tem 13 websites de compras online específicos a um país (p.e. Amazon US, Amazon Reino Unido, Amazon Espanha), mas distribui os seus produtos para outros países em que não tem uma presença online específica. Adicionalmente, através da Amazon é possível adquirir, no conforto do sofá, um conjunto quase infindável de produtos.
Crescimento do comércio online: A facilidade de aquisição de produtos, comodidade na entrega destes e os preços em linha ou muitas vezes abaixo dos praticados pelo comércio tradicional sustentam a crescente penetração do comércio online. A Amazon, como um dos principais players neste segmento, está posicionada para continuar a beneficiar deste crescimento.
Whole Foods: A Amazon adquiriu a cadeia de supermercados orgânicos Whole Foods no ano passado. Com esta aquisição a Amazon entrou no segmento de retalho alimentar físico, complementando a sua já existente oferta online. As ‘alterações’ da Amazon nas lojas da Whole Foods já ocorrem, com a cadeia a lentamente perder a conotação de praticar preços inacessíveis - a Whole Foods é conhecida como ‘salário total (whole)’ – ocorrendo uma revisão em baixa de alguns preços, mais promoções e com os membros do programa de subscrição da Amazon (Prime) a beneficiarem de descontos e ofertas específicas. Com estas alterações a Amazon pretende aumentar a penetração do Whole Foods junto de agregadores familiares de classe média/média baixa, permitindo que a cadeia mantenha a tendência de crescimento de vendas. Adicionalmente, a Amazon começou a vender produtos da sua marca própria (p.e. Echo Dot) em lojas da Whole Foods.
Amazon Web Services: A AWS é um dos drivers de crescimento e resultados positivos da Amazon, sendo a Amazon uma das empresas líderes no segmento de serviços de cloud para empresas e indivíduos. Na última apresentação de resultados (1o trimestre de 2018) esta unidade representou 11% das receitas totais e, ainda que o seu peso na estrutura da Amazon seja relativamente reduzido, o segmento cloud é importante para a Amazon devido ao seu potencial de crescimento e superior rentabilidade resultante das elevadas margens obtidas.
Prime: A Amazon desenvolveu o seu serviço de subscrição Amazon Prime em 2005. Este serviço inclui ofertas como acesso aos serviços de música e streaming da Amazon, assim como entregas mais rápidas e ofertas exclusivas. A Amazon anunciou em Abril passado que o serviço tem mais de 100 milhões de membros numa base global. O Prime é positivo para a Amazon pois permite um fluxo de caixa garantido (USD 119 é a anuidade actual) por membro e cria um incentivo para os seus membros priorizarem a Amazon no processo de compra, fidelizando estes à Amazon.
PillPack: A Amazon anunciou no final de Junho a aquisição da farmacêutica PillPack. Esta aquisição representa a sua entrada no mercado de medicamentos e é esperado que a Amazon seja disruptiva neste sector, como foi no passado em outros. Consideramos que esta aquisição será benéfica para a Amazon pois permite a esta capitalizar da sua rede de distribuição, do seu poder negocial como cliente e aumentar ainda mais a sua oferta de produtos.
Resultados Trimestrais: É estimado que a Amazon apresente resultados trimestrais no final de Julho (dia 27). Na última apresentação de resultados (relativa ao 1T18), onde estes foram acima do esperado e a acção reagiu positivamente, a Amazon indicou que espera receitas no 2T18 de USD 51 mil mi – USD 54 mil mi e lucro operacional entre USD 1,1 mil mi – USD 1,9 mil mi, o que representa um crescimento face aos valores homólogos.
A caminho do domínio mundial: A Amazon negoceia com um perfil de múltiplos com um elevado prémio comparativamente ao mercado e a empresas de retalho tradicional com presença online (como p.e. Walmart e Target). Este prémio reflecte as perspectivas de crescimento da Amazon, que a empresa tem conseguido cumprir (como é possível confirmar pela escalada do preço da sua acção). Consideramos que este potencial de crescimento mantém-se inalterado, sustentado pela expansão para novos mercados (geográficos e de operações) e pelos desenvolvimentos de apostas já ganhas, como a AWS. O cruzar da meta para a Amazon é o domínio mundial.
Riscos:
Avaliação: O prémio atribuído à empresa aumenta a sensibilidade do título num cenário de correcção de mercado, onde os títulos classificados como ‘caros’ tendem a sofrer o maior impacto negativo da correcção.
Administração Trump: Um dos alvos frequentes do Presidente Trump é Jeff Bezos, fundador e director executivo da Amazon e dono do Washington Post (um jornal crítico da Administração Trump). Consequentemente a acção da Amazon sofre, por vezes, em seguimento de tweets/afirmações/comentários negativos da Administração sobre o ‘universo’ Bezos.
Maior regulação: As empresas tecnológicas norte-americanas estão a ser alvo de maior escrutínio por parte das autoridades regulatórias europeias, sendo possível que este maior escrutínio resulte na introdução de medidas regulatórias e fiscais mais adversas.
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