Afinal o que é isto do "Hedging"?
O "Hedge" nada mais é do que uma forma de proteger os lucros ou limitar as perdas de um determinado ativo comprando, ou vendendo outro ativo!
E como funciona isto do "Hedge"?
"Hedging" é uma estratégia de gestão de risco. Pensemos nos "Hedges" como seguros. Na teoria, eles podem limitar perdas potenciais de um determinado ativo que eu possuo ou limitar um preço de um ativo que eu deseje comprar! Geralmente, se o valor do meu investimento cair, o valor do meu "Hedge" aumentará e vice-versa. O mercado de derivados (no qual se inclui as opções financeiras), são contratos que dão o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um determinado ativo a um preço e prazo estabelecidos, são com frequência utilizadas nas estratégias de "Hedge".
E por que costumam os investidores recorrer ao "Hedging"?
Ou têm uma concentração excessiva de ativos de uma determinada empresa e assim desejam proteger-se; ou por motivos fiscais, pois, podemos "adiar" a venda de um determinado ativo para não contabilizar o
mesmo naquele ano fiscal, e em simultâneo, não existe o risco de o ativo perder o seu valor!
Nota: gestores de carteiras e investidores institucionais utilizam esta estratégia para gerir os riscos das suas carteiras/investimentos. Têm uma ampla utilização também no controlo do preço das commodities, por parte das empresas que se querem proteger contra as variações que existem nestes ativos. É também
amplamente utilizado no mercado cambial, para proteger das variações cambiais.
Exemplo:
Imaginemos que adquiri agora 1000 ações da empresa "ABC" e que estão a cotar atualmente nos 300 €. O João acabou de me explicar este conceito, deixa-me colocar em prática o que ele me explicou. Então, em primeira instância, eu sou um investidor que quero manter as ações ainda por algum tempo, pois, acredito no seu valor, mas, ao mesmo tempo, desde que me conheço, sou uma pessoa que tenho emoções dentro da minha essência (acredito eu como qualquer ser humano) e então existe sempre o receio que o meu investimento na empresa "ABC" diminua de valor se as mantiver por mais tempo!
Vou fazer "Hedge". Vou comprar uma opção financeira tipo "Put" para as minhas ações com um preço de exercício de 285 €. Temos que pagar o prémio para manter o direito de vender as ações por esse preço. Nosso infortúnio, a cotada "ABC" apresentou resultados abaixo do esperado e o mercado/analistas reagiram em baixa e consequentemente as ações caíram. Chega ao preço de 285 € e eu exerço a opção do que tinha contratualizado anteriormente para estancar a ferida, de já ter deixado 15 € de lucro (o capítulo emocional é engraçado nestas situações, investidores vão entender o que quero explicar). Se o preço da cotada tivesse subido ou permanecer estanque, deixaria a opção expirar e só perdia o dinheiro do prémio.
Muito importante: a diversificação de ativos financeiros usados em investimentos para fazer uma melhor gestão de riscos e retornos, não são estratégias de "Hedging". Estas estratégias têm uma correlação negativa de forma direta. Muito se têm falado do portfólio 60/40 (ações e obrigações), estes dois tipos de ativos não se movem necessariamente em direções diferentes em simultâneo, e como se viu no ano de 2022, podem mover-se na mesma direção!
Tipos de estratégias de "Hedge":
Antes de ir às estratégias propriamente ditas, é importante ressalvar que os investidores criam/usam "Hedges" usando o mercado de derivados (opções, futuros, forwards).
Protective Puts:
As opções de venda dão-me o direito de vender as minhas ações da empresa "ABC" a um preço específico por um determinado período temporal. Eu escolho o preço de venda da opção financeira tipo "Put" (Strike Price), fornecendo assim "algum chão" para a cotação da minha cotada. Este tipo de estratégia podem limitar ou eliminar perdas. No entanto, tudo na vida têm um custo e nesta tipo de operação temos que pagar o prémio pela mesma, daí que, podemos perder dinheiro se as nossas ações nunca caírem o suficiente para atingir o (Strike Price) que definimos!
Covered Calls:
As opções financeiras do tipo "Call" dão-me o direito de comprar uma ação a um preço específico por um determinado período temporal. Se eu quiser proteger as minhas ações da empresa "ABC", posso vender opções financeiras do tipo "Call". Estas mesmas opções iriam gerar receita na forma de prémios que o comprador da mesmas me pagaria, claro, desde que a cotada não atinja o (Strike Price). Daí que, se o preço das ações cair, eu iria ganhar os prémios das opções na aplicação desta estratégia. No reverso da medalha, se o preço atingir o (Strike Price), os meus ganhos vão ser limitados ao (Strike Price).
Collars: (quando oiço este nome vêm-me logo a mente o "Collar da JP Morgan")
Os "Collars" nada mais é, do que uma combinação das duas estratégias que mencionei anteriormente. Compro opções financeiras tipo "Put" para me proteger contra uma queda no preço da cotada "ABC", e, por outro lado, as opções financeiras do tipo "Call" geram prémios que eu posso usar para pagar as minhas opções financeiras tipo "Put".
Obrigado!