O conceito de tapering refere-se à redução gradual e progressiva das medidas extraordinárias de política monetária expansionista dos bancos centrais, ou seja, consiste em reduzir os estímulos monetários para que o mercado se adapte sem alterações súbitas que provoquem o seu colapso.
A palavra tapering foi utilizada pela primeira vez por Ben Bernanke, presidente da Reserva Federal, a 22 de Maio de 2013, quando o Fed pensou que era altura de abandonar a sua política monetária expansionista, um facto que levou os investidores a reagir mal. Especificamente, no curto prazo, o mercado de ações caiu, os rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA subiram e o dólar apreciou-se em relação à maioria das moedas.
Sim, no passado ano de 2013, as palavras de Bernanke sobre uma redução das políticas expansionistas fizeram com que os investidores em obrigações reagissem imediatamente e houve uma queda nos preços das obrigações, o que significa rendimentos mais elevados, pelo que os rendimentos do Tesouro dos EUA subiram em flecha.
Relativamente às bolsas de valores, a primeira reação do S&P 500 foi a de cair, mas recuperou rapidamente. O S&P 500 caiu -0,5% e -4,6% mês a mês, contudo, seis meses mais tarde, os valores subiram +7,6%, +13% nos 12 meses seguintes e +19,5% nos 18 meses após o anúncio de Bernanke a 22 de Maio de 2013.
Assim, a bolsa de valores caiu no primeiro mês e meio e depois recuperou para terminar o ano com quase +30%.
Os setores que mais se beneficiaram foram: consumo discricionário, financeiro, industrial e saúde. Por sua vez, os perdedores foram os serviços públicos e imobiliários.
É verdade que o que aconteceu em 2013 não será necessariamente repetido agora em 2021, entre outras coisas porque existem diferenças, tais como o facto de o cenário económico e de emprego ser diferente, bem como o facto do tapering de 2013 ter surgido após 4 anos de política monetária expansionista, enquanto que agora se prolonga há menos tempo apesar de ser mais intenso. Mas sabemos o ditado que diz que a história não se repete, mas rima.
Rega geral, o tapering não costuma agradar aos mercados, mas isto deve ser qualificado. Tudo depende de como a mensagem é transmitida aos investidores. Por conseguinte, o tapering não tem necessariamente de levar a uma mudança na tendência do mercado (embora a curto prazo provavelmente reaja mal) se a Reserva Federal dos EUA for vista como agindo para reduzir o risco de inflação.
Finalmente, é de realçar que o tapering favorece o dólar e prejudica as mercadorias.