Divulgação
Na quinta-feira, dia 2 de Julho, às 13h30, será divulgado o relatório de Non-Farm Payrolls (NFP), referente a Junho.
Tradicionalmente publicado na primeira sexta-feira de cada mês, a divulgação foi antecipada para quinta-feira, devido ao feriado do Dia da Independência.
Definição
Este relatório compilado pelo US Bureau of Labor Statistics mede a criação de emprego remunerado no mês anterior, excluindo o sector público, o trabalho doméstico, as organizações não-governamentais e os trabalhadores agrícolas. Este relatório divulga o número total de postos de trabalho criados no mês transacto, os sectores onde foram criados mais empregos, a taxa de desemprego e o número total de pessoas desempregadas.
A população abrangida pelo NFP compreende cerca de 80% dos trabalhadores que contribuem para o PIB dos Estados Unidos.
Expectativas e publicações anteriores
A mediana da sondagem elaborada pela Bloomberg aponta para 230 mil novos postos de trabalho, abaixo dos 280 mil criados em Maio. Para a taxa de desemprego, espera-se uma diminuição de 5,5% para 5,4%. Quanto aos indicadores que saem antes do NFP e que podem dar algumas indicações sobre o estado do mercado de trabalho, o US ADP Employment superou as expectativas e o resultado do mês anterior (237 mil vs. Esperado 218 mil,
Anterior 201 mil) e a componente de emprego do US ISM Manufacturing atingiu o nível mais alto desde Dezembro de 2014 (55,5 pontos vs. anterior 51,7), aumentando as expectativas para o NFP. Do lado negativo, o US Challenger Job Cuts, que mede os despedimentos colectivos, aumentou ligeiramente de 41.034 para 44.842 trabalhadores, embora muitos layoffs não resultem em despedimentos imediatos.
Conjuntura e importância
Por ser utilizado pela Reserva Federal na definição da sua política monetária e devido à relevância atribuída pelos economistas para prever os níveis futuros de actividade económica, o NFP é considerado o indicador macroeconómico mais importante do mês para os mercados financeiros. Tipicamente, a sua divulgação cria elevada volatilidade em quase todas as classes de activos.
Além do número de postos de trabalho gerados, importa considerar a taxa de desemprego e eventuais revisões dos Non-Farm Payrolls publicados nos meses anteriores. Se os dados forem mistos, a reacção do mercado poderá não ser unidireccional. Ao invés, quando os dados saem todos no mesmo sentido – positivo ou negativo –, ocorrem geralmente as reacções de mercado mais significativas.
Historicamente, quando a criação de emprego supera as expectativas, as yields das Treasury Notes tendem a subir, sendo acompanhadas pelo USD Index, que no contexto actual retomaria a movimento ascendente, após a queda registada no último mês. Com um NFP acima das expectativas, o impacto é geralmente negativo para o ouro e para outras matérias-primas denominadas em dólares, enquanto os índices accionistas podem cair em virtude de as taxas de juro de referência ficarem sujeitas a ser aumentadas de forma mais célere. Embora seja esta a reacção tradicional dos índices accionistas, na presente conjuntura, devido às fragilidades que ainda estão visíveis na recuperação da economia norte-americana e à actual política monetária do FED – pouco ortodoxa e de difícil previsão para os investidores – a interpretação dos resultados do NFP poderá ser menos clara e, por conseguinte, o mercado de acções poderá reagir de forma inesperada.
Por outro lado, quando o NFP desilude face as estimativas, como ocorreu por exemplo em Abril, o dólar desvalorizou de forma acentuada e as Treasury Notes reagiram positivamente, com as yields a baixarem.
Histórico
Geralmente, o activo mais afectado pelo NFP é o dólar americano, visível no USD Index, o que, por sua vez, se reflecte nos pares cambiais com o USD, como, por exemplo, o USD/JPY, par cambial considerado como um proxy do USD Index. Para além do mercado cambial, pode ser encontrada uma substancial volatilidade nas commodities e nos mercados de acções. A título exemplificativo, na passada divulgação do NFP, a 5 de Junho, após o indicador ter superado, simultaneamente, as expectativas e a leitura anterior, o USD/JPY valorizou 122,5 pips em cerca de uma hora, o ouro caiu USD 12,38 por onça em uma hora e o índice accionista Dow Jones cedeu 108,49 pontos em cerca de 15 minutos, tendo posteriormente recuperado a totalidade da perda.
USD/JPY
Dow Jones Industrial Average
