SÃO PAULO, 18 Jul (Reuters) - As ações da Sabesp SBSP3.SA valorizavam-se cerca de 4% nesta quinta-feira, após a Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo (Arsesp) divulgar documentos para consulta pública para atualização da base de remuneração regulatória (BRR) da terceira revisão tarifária ordinária da empresa.
Os documentos incluem a proposta de incorporação de novos investimentos utilizando o valor contábil versus nova metodologia de valor de reposição e definem a adição de novos municípios (como Guarulhos) para a próxima base se remuneração usando o valor de reposição.
De acordo com o comunicado ao mercado da Sabesp, os interessados poderão enviar suas contribuições para as propostas entre 18 de julho e 5 de agosto de 2019.
Às 10:53, as ações da Sabesp subiam 3,81%, a 53,64 reais, maior alta do Ibovespa .BVSP , que avançava 0,3%.
Analistas do Credit Suisse avaliam que a nova metodologia contribuirá nas estimativas para a nova base de remuneração regulatória, pois usará capex contábil dentro do ciclo de revisão (portanto, mais próximo das métricas obtidas dos dados financeiros da empresa) e reduz riscos potenciais na definição das métricas de valor de substituição para novos investimentos.
Carolina Carneiro e Luis Lima também afirmaram em relatório a clientes que a definição inicial de que Guarulhos e outros municípios também serão incorporados no próximo cálculo da BRR(assumindo valor de reposição) poderia ser positiva, pois ainda não possuem avaliação correta desses ativos.
"Estimamos que a BRR atingir 49,2 bilhões de reais no ano, incluindo 1,9 bilhão de reais para Guarulhos e 3,2 bilhões de reais em investimentos novos anuais desde 2016. Também já ajustamos nossa BRR pela inflação, em linha com a metodologia que acreditamos ser aprovada o regulador", escreveram, acrescentando que veem um risco ascendente para as estimativas da BRR de Guarulhos RAB.
Carneiro e Lima, que esperam que a revisão tarifária ocorra apenas em abril de 2021/2022, avaliam que a metodologia proposta é positiva para a Sabesp, uma vez que a discussão inicial permite uma melhor definição da BRR de Guarulhos, bem como usar o valor contábil para o capex é mais objetivo e simples.
Eles afirmam manter a recomendação 'neutra' para as ações da empresa, apesar de vislumbrarem risco ascendente para a definição da BRR, bem como as potenciais melhorias regulatórias propostas pelo projeto de lei que atualiza o marco regulatório para o setor de saneamento básico.
O Credit Suisse tem preço-alvo de 47,38 reais para as ações da Sabesp.
(Por Paula Arend Laier Edição de Maria Pia Palermo)