Ano novo começa com a eleição da Geórgia, CPIs da Zona do Euro e NFPs dos EUA

A primeira semana de 2021 parece estar relativamente cheia, com os principais itens da agenda sendo as eleições no estado americano da Geórgia na terça-feira, que vão determinar quem controlará o Senado, os IPCs (Índice de Preços ao Consumidor) da zona do euro na quinta-feira e o relatório de emprego dos EUA na Sexta-feira, que pode impactar o pensamento do Fed no que diz respeito a como eles vão implementar a política monetária no futuro próximo. As atas da última reunião do FOMC e os dados de empregos do Canadá também serão divulgados, na quarta e na sexta-feira, respectivamente.

Segunda-feira é um dia relativamente leve, com as únicas publicações econômicas que valem a pena mencionar sendo os PMIs finais de dezembro da zona do euro, do Reino Unido e dos EUA. No entanto, como quase sempre é o caso, todas as impressões finais são previstas para confirmar suas estimativas preliminares.

Na terça-feira, os traders estarão de olho no segundo turno da eleição no estado americano da Geórgia, que determinará quem controla o Senado, já que há duas cadeiras a serem votadas. A Geórgia não elege um senador democrata há 20 anos e, se um ou ambos os candidatos republicanos vencerem, seu partido manterá uma maioria estreita. No entanto, se os democratas ganharem os dois assentos, cada partido terá 50 assentos, dando o voto de desempate ao vice-presidente eleito Kamala Harris. Com isso em mente, uma varredura democrata pode levantar especulações de que, com um Congresso controlado pelos democratas, a agenda fiscal do presidente eleito Biden será aprovada com muito mais facilidade, o que pode significar maiores gastos com estímulos. Portanto, é provável que o dólar continue caindo, enquanto as ações devem continuar marchando para o norte. O oposto pode ser verdadeiro se os republicanos mantiverem o controle, mas esperamos que quaisquer quedas sejam de curta duração, já que os participantes do mercado ainda estão felizes com a aprovação da última conta de gastos. A perspectiva de uma recuperação econômica global durante 2021 devido às vacinações contra o coronavírus também pode manter os ativos vinculados ao risco apoiados e refúgios seguros sob pressão de venda.

Quanto aos dados de terça-feira, durante a manhã europeia, obtemos o CPI da Suíça para dezembro, que deve ter permanecido inalterado em -0,7% no comparativo anual. Com os preços ao consumidor profundamente em território deflacionário, o SNB provavelmente manterá a visão de que o franco suíço permanece altamente valorizado, embora permaneça disposto a intervir mais fortemente no mercado de câmbio. As vendas no varejo da Alemanha em novembro e a taxa de desemprego do país em dezembro também estão saindo. As vendas no varejo deverão ter caído 2,0% no comparativo mensal, após alta de 2,6% em outubro, enquanto a taxa de desemprego deverá ter se mantido estável em 6,1%. No final do dia, dos EUA, obtemos o ISM PMI de manufatura para dezembro, que deverá ter diminuído de 57,5 ​​para 56,5.

Na quarta-feira, o principal lançamento pode ser a ata da última reunião do FOMC, na qual os funcionários mantiveram a política inalterada, mas mudaram sua orientação futura dizendo que continuarão a comprar títulos “até que progressos substanciais tenham sido feitos em direção ao emprego máximo do Comitê e objetivos de estabilidade de preços. ” Na entrevista coletiva após a decisão, o presidente do Fed Powell disse que a recuperação foi mais rápida do que o esperado, mas acrescentou que eles continuam abertos a aumentar as compras de títulos ou passar para prazos mais longos e, se acharem que isso ajudará a economia, eles vai fazer isso. Com isso em mente, examinaremos as atas em busca de pistas de como os funcionários do Fed estão dispostos a afrouxar ainda mais sua política e, em caso afirmativo, quando outras ações podem ocorrer.

Quanto aos lançamentos econômicos de quarta-feira, durante a sessão asiática, temos o PMI de serviços Caixin da China para dezembro, para o qual nenhuma previsão está disponível, enquanto no final do dia, os PMIs de serviços finais para o mês da Zona Euro, Reino Unido e EUA, também devem ser lançados. Como sempre, eles devem confirmar suas estimativas preliminares. Também obtemos os números preliminares da inflação da Alemanha para dezembro. A taxa do CPI deverá ter permanecido inalterada em -0,3% per annum, enquanto a do IHPC deverá ter subido para -0,6% per annum de -0,7%.

Na quinta-feira, durante a manhã asiática, a balança comercial da Austrália e as aprovações de construção para novembro serão divulgadas. Espera-se que o superávit comercial do país tenha caído para AUD 5,8 bilhões de AUD 7,456 bilhões, enquanto as aprovações de construção deverão ter diminuído 3,0% no mês, após alta de 3,8%.

Durante a manhã europeia, temos os IPCs preliminares da zona do euro para dezembro. Espera-se que a taxa do título tenha subido, mas permanecido dentro do território negativo. Especificamente, espera-se que tenha aumentado de -0,3% para -0,2% no comparativo anual. O IHPC excluindo energia e alimentos deverá ter abrandado para + 0,3% per annum de + 0,4%.


Na última reunião para 2020, o BCE decidiu expandir seu Programa de Compra de Emergência Pandêmica (PEPP) em 500 bilhões de euros e estendeu o esquema em nove meses até março de 2022. Dito isso, o euro ganhou na decisão, pois, devido à moeda apreciação anterior, muitos podem esperar que o Banco entregue mais. Atualmente, a taxa de câmbio EUR / USD está sendo negociada em um nível mais alto do que naquela época, o que é negativo para os preços ao consumidor. Afinal, o Presidente Lagarde afirmou na conferência de imprensa após a última decisão que a apreciação do euro exerce pressão descendente sobre os preços e que a acompanharão com muito cuidado. Assim, outra rodada de manchetes negativas e impressões de núcleo de inflação muito baixas podem levantar especulações de que o BCE pode decidir agir novamente nos primeiros meses do novo ano.

As vendas de varejo do bloco para novembro e o PMI de construção do Reino Unido para dezembro também estão saindo. As vendas de varejo da área do euro deverão ter caído 3,6% no comparativo mensal, após um aumento de 1,5%, enquanto o PMI de construção do Reino Unido deverá ter aumentado de 54,7 para 55,0.

No final do dia, dos EUA, temos o PMI de não manufatura ISM para dezembro e a balança comercial para novembro. Espera-se que a impressão do ISM tenha caído de 55,9 para 54,6, enquanto o déficit comercial deve ter aumentado para US $ 64,5 bilhões de US $ 63,10 bilhões. Também obtemos dados de comércio para novembro do Canadá, com o déficit nacional esperado ter diminuído um pouco, de US $ 3,76 bilhões para CAD 3,30 bilhões.

Finalmente, na sexta-feira, o principal evento pode ser o relatório de emprego dos EUA para dezembro. Espera-se que a folha de pagamento não-agrícola tenha diminuído para 100 mil de 245 mil em novembro, enquanto a taxa de desemprego deverá ter subido de 6,7% para 6,8%. Espera-se que os ganhos médios por hora tenham caído de + 0,3% para + 0,2% em relação ao mês anterior, o que, excluindo quaisquer desvios para as impressões mensais anteriores, provavelmente manterá a taxa anual inalterada em + 4,4%.


Um relatório de emprego mais suave do que o anterior pode aumentar a especulação de que o Fed fará tudo o que puder para apoiar a economia, o que poderia empurrar o dólar americano para baixo. A grande questão é como as ações irão reagir. Por um lado, eles podem deslizar devido aos sinais de um mercado de trabalho mais fraco, enquanto, por outro lado, podem ganhar com as expectativas de mais apoio do Fed. Dito isso, seja qual for a reação, continuamos com nossas armas de que o caminho geral permanece positivo e esperaríamos que as ações continuassem marchando para o norte no curto prazo, mesmo se corrigissem em baixa em um relatório de emprego suave. Como observamos várias vezes, as vacinas, um pacote de estímulo nos Estados Unidos e uma Presidência Biden podem continuar beneficiando ativos de risco. Por que Biden? Porque esperamos que ele adote uma postura mais branda no comércio global do que Trump, e também pressione por uma agenda fiscal mais flexível. O acordo Brexit pinta um quadro ainda mais brilhante.

Ao mesmo tempo, com o relatório de empregos dos EUA, obtemos dados de empregos do Canadá também. A taxa de desemprego deve ter aumentado para 8,6% de 8,5%, enquanto a mudança líquida no emprego deve mostrar que a economia canadense perdeu 20,0 mil empregos após ganhar 62,1 mil em novembro.


Depois de reduzir suas compras de QE em outubro, o BoC decidiu manter sua política inalterada em dezembro, observando que a recuperação nas economias global e canadense se desenrolou amplamente conforme o Banco antecipou em seu Relatório de Política Monetária de outubro. As autoridades reconheceram que as notícias positivas sobre as vacinas estão oferecendo alguma garantia, mas acrescentaram que o ritmo e a amplitude da implementação global das vacinas permanecem incertos. No geral, a linguagem estava do lado neutro, e um relatório de emprego fraco não deve despertar especulações para mais reduções nas compras de QE. Ao contrário, pode aumentar as chances de um reajuste do QE, o que pode prejudicar o dólar canadense. Dito isso, acreditamos que a trajetória geral desta moeda commodity dependerá dos desenvolvimentos em torno do sentimento mais amplo. Como já observamos, vemos uma melhora no apetite pelo risco em 2021, pelo menos nos primeiros meses, algo que pode se mostrar favorável para os preços do petróleo e, portanto, para o dólar canadense.

Quanto ao restante dos dados de sexta-feira, temos a balança comercial da Alemanha para novembro e a taxa de desemprego da zona do euro para o mesmo mês. O superávit da Alemanha deverá diminuir ligeiramente, enquanto a taxa de desemprego da zona do euro deverá ter subido de 8,4% para 8,5%.