Foco da semana com a Decisão do RBA, Ata das reuniões do Fed e BCE

Temos apenas um banco central decidindo sobre a política monetária esta semana e este é o RBA. Após os comentários pacíficos da Vice-Governadora Debelle, seria interessante ver se o Banco decidirá flexibilizar ainda mais sua política nesta reunião. Também obtemos as atas das últimas reuniões do FOMC e do BCE, das quais podemos obter dicas com relação aos planos de política futuros desses bancos. O relatório de emprego canadense para setembro também deve ser comunicado.

Na segunda-feira, o calendário parece relativamente leve. Recebemos os serviços finais e PMIs compostos para setembro da zona do euro, do Reino Unido e dos EUA, mas como é o caso na maioria das vezes, as expectativas são de que as impressões finais confirmem as estimativas preliminares. Dos EUA, também obtemos o PMI de não manufatura ISM para o mês, que deverá ter diminuído um pouco, de 56,9 para 56,3.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, o RBA anuncia sua decisão de política monetária. Na reunião anterior, o Banco decidiu manter as metas para a taxa de caixa e o rendimento dos títulos do governo de 3 anos em 0,25%, mas também aumentou o tamanho do seu Term Funding Facility, a fim de facilitar o acesso dos bancos mais fundos por mais tempo. As autoridades reiteraram que a desaceleração devido ao coronavírus não é tão severa quanto o esperado anteriormente, mas sublinharam que a recuperação provavelmente será desigual e acidentada, acrescentando que eles continuam dispostos a expandir seus esforços de estímulo se necessário.

Desde então, a única publicação econômica de alto nível que obtivemos foi o relatório de emprego do país para agosto. A taxa de desemprego diminuiu de 7,5% para 6,8%, enquanto a variação líquida no emprego revelou que a economia criou 111,0 mil empregos, em vez de perder 50 mil como sugeria a previsão. Combinado com o fato de que o RBA facilitou sua política na reunião anterior, isso, visto isoladamente, sugere que os funcionários podem abster-se de agir novamente nesta reunião. No entanto, algumas semanas atrás, o vice-governador do RBA, Guy Debelle, sinalizou a perspectiva de mais flexibilização, com opções que incluem intervenção no mercado de câmbio e taxas de juros negativas. De acordo com a curva de rendimento implícita dos futuros de taxa de caixa interbancária de 30 dias da ASX, há 54% de chance de as taxas de juros serem reduzidas a zero nesta reunião.


Algo assim pode ser negativo para o australiano, mas dado que mais de 50% da ação já está cotada, esperamos que a queda permaneça limitada. Para o Aussie cair agressivamente, o Banco pode ter de cortar taxas e sinalizar que mais quedas estão a caminho. Agora, caso os oficiais evitem apertar o botão de corte, o australiano pode sentir um salto de alívio. O foco então se voltará para quaisquer sinais com relação a qualquer corte em uma das próximas reuniões. Se não houver nenhuma indicação clara a respeito disso, a moeda provavelmente continuará se fortalecendo por mais algum tempo. No geral, porém, acreditamos que o caminho mais amplo da moeda provavelmente ficará dependente dos desenvolvimentos em torno do sentimento do mercado mais amplo.

Quanto aos indicadores econômicos de terça-feira, durante a manhã asiática, além da decisão do RBA, também temos a balança comercial da Austrália para agosto, com o superávit do país esperado ter aumentado de 4,607 bilhões para AUD 5,154 bilhões.

Durante a sessão europeia, o PMI de construção do Reino Unido para setembro será divulgado, e a previsão aponta para uma pequena queda, de 54,6 para 54,1. No final do dia, temos as balanças comerciais dos EUA e do Canadá para agosto. Espera-se que os déficits dos EUA e do Canadá tenham aumentado um pouco.

Na quarta-feira, o principal item da agenda pode ser a ata do último encontro do FOMC. Naquela reunião, o Comitê manteve sua política inalterada, mas mudou sua linguagem inflacionária observando que “buscará atingir uma inflação moderadamente acima de 2% por algum tempo para que a inflação fique em 2% ao longo do tempo”. Com relação às novas projeções econômicas, as autoridades revisaram para cima suas projeções de PIB e inflação e rebaixaram as taxas de desemprego, enquanto o novo gráfico de pontos sugeria que as taxas de juros provavelmente permanecerão nos níveis atuais pelo menos até 2023. Dito isso, olhando nos detalhes, vemos que um membro era a favor de um aumento em 2022, e quatro viram taxas mais altas em 2023. Combinado com a previsão de inflação de 2023, que é de 2%, isso mostra que alguns membros podem não estar dispostos a tolerar inflação acima da meta por tanto tempo quanto apontado no comunicado de decisão. Portanto, examinaremos os minutos para ver se é esse o caso ou não. Se a ata revelar que há vários membros contra a tolerância de inflação acima de 2% por algum tempo, as ações e os ativos vinculados ao risco provavelmente ficarão com os juros de venda, enquanto os portos-seguros provavelmente ganharão. O oposto pode ser verdadeiro caso a ata revele que a decisão foi unânime, algo que vemos como o cenário menos provável com base no gráfico de pontos.


Quanto aos dados de quarta-feira, o único lançamento que vale a pena mencionar é o Ivey PMI do Canadá para setembro, mas nenhuma previsão está disponível no momento.

Na quinta-feira, temos mais minutos, desta vez do BCE. Na reunião anterior do BCE, os formuladores de política monetária mantiveram a política monetária intacta, reiterando que estão prontos para ajustar todos os seus instrumentos, conforme apropriado, para garantir que a inflação se mova em direção ao seu objetivo de maneira sustentada. Tendo em mente que os PMIs e CPIs preliminares de setembro decepcionaram, examinaremos as atas em busca de pistas sobre a disposição das autoridades em flexibilizar ainda mais suas políticas nos próximos meses.


No que diz respeito aos indicadores econômicos, durante a sessão asiática, temos o PMI de serviços Caixin da China para setembro, para o qual nenhuma previsão está disponível, enquanto durante o comércio da UE, a balança comercial da Alemanha para agosto será divulgada. As expectativas são de que o superávit do país tenha aumentado ligeiramente.

Finalmente, na sexta-feira, durante a sessão asiática, o PIB final do Japão para o segundo trimestre está saindo, mas nenhuma previsão está disponível. A segunda estimativa foi de -7,9% qoq e, portanto, vemos a hipótese de a impressão final ficar próxima desse número. Os gastos das famílias do país para agosto também estão saindo e devem ter se recuperado 3,2% no comparativo mensal, depois de cair 6,5% em julho.

Durante o início da sessão europeia, o PIB mensal do Reino Unido para agosto será divulgado, juntamente com as taxas de produção industrial e manufatureira e a balança comercial do mesmo mês. Nenhuma previsão está disponível para o PIB, enquanto as taxas anuais de IP e MP devem ter aumentado para -4,6% e -5,9% de -7,8% e -9,4%. Espera-se que o déficit comercial do país tenha aumentado um pouco.


Dito isso, porém, esperamos que a libra esterlina reaja pouco a esses lançamentos. Acreditamos que a moeda permanecerá principalmente ligada à política e, especialmente, aos desenvolvimentos em torno do cenário Brexit. Na quinta-feira passada, a libra caiu após as manchetes de que a UE e o Reino Unido não conseguiram fechar suas diferenças na última rodada de negociações comerciais, e que a UE iniciou processos judiciais sobre o plano do Reino Unido de anular elementos-chave do acordo de retirada. No entanto, ele se recuperou na sexta-feira, depois que a chanceler alemã, Angela Merkel, disse que continua otimista de que um acordo no relacionamento pós-Brexit UE-Reino Unido ainda seja possível antes do final do ano. Além do mais, o negociador chefe da Brexit da UE, Michel Barnier, sugeriu que as negociações poderiam continuar até o final do mês, embora os dois lados tenham definido um prazo de meados de outubro para chegar a um terreno comum. Assim, os comerciantes de GBP devem se concentrar mais em se haverá mais negociações e se veremos algum progresso nas próximas semanas.

Do Canadá, temos o relatório de emprego de setembro. A taxa de desemprego deve ter caído de 10,2% para 9,8%, enquanto a variação líquida no emprego deve mostrar que a economia criou 153,3 mil empregos, menos que os 245,8 mil de agosto, mas ainda muito mais do que os números mensais pré-cobiçados .


Na reunião anterior, o BoC manteve as taxas de juros inalteradas em + 0,25%, repetindo que assim permanecerão até que a meta de inflação de 2% seja atingida de forma sustentável. Eles também reiteraram a visão de que continuarão com seu programa de QE até que a recuperação econômica esteja bem encaminhada, e que estão prontos para ajustar seus programas se as condições de mercado mudarem. Eles disseram que tanto a economia global quanto a canadense estão evoluindo amplamente em linha com o cenário traçado em julho, mas acrescentaram que a recuperação da atividade no terceiro trimestre parece ser mais rápida do que o previsto em julho. Com tudo isso em mente, e também levando em consideração que os CPIs principais e comuns para agosto aceleraram um pouco, um relatório de emprego decente pode permitir que os formuladores de políticas do BoC continuem sentados confortavelmente à margem por mais algum tempo.