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Mercados: O que nos diz o Indicador Warren Buffett

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Mercados: O que nos diz o Indicador Warren Buffett
Por Ismael De La Cruz/Investing.com   |  13.09.2021 10:03
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Uma semana no vermelho para a maioria dos principais mercados bolsistas com quedas com diferentes escalas no Ibex 35 -1,90%, Cac 40 -0,39%, FTSE 100 -1,53%, Dax 30 -1,09%, FTSE MIB -1,45%, Euro Stoxx 50 -0,75%, S&P 500 -1,69%, Dow Jones -2,15%, Nasdaq -1,61%.

A classificação das principais bolsas de valores até ao momento este ano é a seguinte:

- Cac francês +20,04%.

- S&P 500 +18,70%.

- Eurostoxx +17,39%.

- Nasdaq +17,28%.

- Mib italiano +15,53%.

- Dax alemão +13,78%.

- Dow Jones +13.07

- Nikkei japonês +10,70%.

- Ftse britânico +8,80%.

- Ibex espanhol +7,70%.

- CSI chinês -3,80%.

O sentimento do investidor (AAII) é o seguinte:

* O sentimento de alta (expectativas de que as ações irão aumentar nos próximos seis meses) aumentou 3,9 pontos percentuais para 43,4%. Esta é a segunda vez nas últimas 8 semanas que o otimismo ultrapassa a média histórica de 38%.

* O sentimento de bearish (expectativas de que as ações irão diminuir nos próximos seis meses) aumentou 0,4 pontos percentuais para 33,3%. Esta é a quinta semana consecutiva em que o pessimismo ultrapassou a sua média histórica de 30,5%.

O declínio do mercado bolsista da semana foi impulsionado por mensagens dos bancos centrais que aproximam cada vez mais a data de um tapering (redução progressiva dos estímulos). A Reserva Federal dos EUA ia na dianteira em termos do seu discurso e mensagens, mas agora o Banco Central Europeu também decidiu levantar o véu e comentou que as compras de dívida serão reduzidas no último trimestre do ano, face a uma recuperação económica.

Quanto à subida das taxas de juro, que é no que os investidores estão realmente interessados em saber quando começarão, o Fed pode começar em 2022, tal como o Banco de Inglaterra. Relativamente a este último, os mercados apostam que o Banco de Inglaterra irá aumentar as taxas de juro em 15 pontos em Maio e espera-se um aumento acumulado de 35 pontos até ao final do próximo ano.

Entrámos em Setembro e vale a pena recordar que historicamente Setembro é o pior mês do ano para o S&P 500 com um declínio médio de -0,50% ao longo dos últimos 70 anos. Mesmo durante o rally dos últimos 9 meses do ano passado, o S&P 500 caiu -9,6% de 2 de Setembro a 23 de Setembro.

É necessário destacar algo que já sabemos há muito tempo mas que o mercado tem vindo a ignorar. Isto é, como o chamado indicador Warren Buffett mostra, as ações estão demasiado caras, atingindo um máximo recorde de 142%. Em 2001, pouco antes da crise do dotcom, Warren Buffett descreveu o rácio de capitalização bolsista para o PIB como "a melhor medida do estado das avaliações num dado momento".

A partir daí, este rácio que compara a dimensão da bolsa de um país com a dimensão da sua economia ficou conhecido como o indicador Buffett. O indicador é utilizado pelos investidores para determinar se o mercado está subavaliado, neutro ou sobreavaliado. A ideia é que abaixo de 0,7 o mercado estaria subvalorizado; entre 0,9 e 1 seria neutro; e a partir de 1,2 passaríamos a uma gama sobrevalorizada.

Neste momento, a queda máxima do S&P 500 este ano é de -4,2%, o que em comparação com os últimos anos (2020 -33,9%, 2019 -6,8%, 2018 -19,8%) é de facto muito bom. Ainda existem alguns anos melhores: 2017 -2,8%, 1995 -2,5%, 1964 -3,5%. No polo oposto, as maiores quedas foram 1931 -57,5%, 1932 -51%, 2008 -48,8%, 1937 -45,5%, 1929 -44,6%, 1930 -44,3%.

Embora 309 dias sem uma queda de mais de 5% possam parecer muito tempo, na realidade, houve períodos mais longos, tais como de 27 de Junho de 2016 a 26 de Janeiro de 2018 que duraram 508 dias de calendário com o S&P 500 a +43,5%. Mesmo de Dezembro de 1957 a Agosto de 1959 o índice subiu 593 dias e +54%. As outras duas etapas de mais de 500 dias foram de Novembro de 1963 a Maio de 1965 (538 dias) e de Dezembro de 1994 a Maio de 1996 (533 dias). A atual série de 309 dias sem uma queda de mais de 5% é, portanto, a 13ª.

Nota de registo também para o tema dos dividendos. Por exemplo, o S&P 500 aumentou mais de +20% este ano. Mas, ao mesmo tempo, os seus rendimentos de dividendos +1,25%. Isto representa uma diminuição de -1,5% este ano e 46% das empresas S&P 500 anunciaram aumentos de dividendos em 2021. Oficialmente, as empresas só pagaram $14,58 por ação em dividendos no segundo trimestre, menos 5% do que o máximo de $15,32 do primeiro trimestre de 2020.

Menção especial a vários mercados:

1) Os futuros do petróleo bruto WTI subiram 2,3% para $69,72 por barril na sexta-feira, recuperando de um declínio de -1,7% na sessão anterior, e avançaram +0,5% na semana sobre preocupações de abastecimento. Três quartos da produção de petróleo offshore no Golfo do México continuam parados devido a perturbações causadas pelo Furacão Ida. Além disso, os inventários dos EUA caíram 1,529 milhões de barris para 423,9 no que é o quinto declínio consecutivo e o nível mais baixo desde Setembro de 2019.

2) O ouro fechou a semana abaixo dos $1,800 a onça, não muito longe do mínimo de duas semanas de $1,781 alcançado na quarta-feira, e sofrendo a sua primeira perda semanal desde o início de Agosto. Notavelmente, as importações de ouro da Índia em Agosto quase duplicaram de um ano antes para o nível mais alto em cinco meses, à medida que os joalheiros constroem inventários para a próxima época festiva.

3) Os futuros de níquel subiram acima dos $20.200 pela primeira vez desde Maio de 2014, impulsionados por uma forte procura por parte dos fabricantes de baterias de veículos elétricos. Os stocks de níquel registaram um mínimo histórico de 4.455 toneladas em Agosto.

4) A bolsa de valores do Japão continua em alta. O nikkei continua a subir desde a confirmação da tomada do poder pelo governo. Na sexta-feira subiu +1,25% para a sua nona subida nas últimas dez sessões.

5) Os futuros de urânio subiram acima dos $40, o mais alto desde Novembro de 2014, apoiados por uma forte procura. O Sprott Physical Uranium Trust começou a comprar agressivamente urânio em Agosto.

6) O café robusta atingiu um novo máximo de quatro anos por receio de que o calor e a secura ameacem ainda mais as culturas no Brasil, enquanto que as preocupações de abastecimento no Vietname e na Colômbia também apoiaram os preços.

7) O alumínio sobe para os níveis de Agosto de 2008 à medida que o abastecimento foi perturbado pelo golpe militar na Guiné, o maior fornecedor da China. O aumento é de +40% no ano devido ao aumento da procura e às interrupções de transporte.

8) O gás natural sobe ao seu nível mais alto em mais de 7 anos, 235% acima do mínimo do ano passado.

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