Posse de Biden e Decisões dos bancos centrais BCE, BoC e BoJ no foco da semana

Esta semana é muito provável que seja movimentada. Os bancos centrais BCE, o BoC e o BoJ se reunindo e enquanto aos dados econômicos, obtemos o relatório de emprego da Austrália, os CPIs do Reino Unido, Nova Zelândia e Canadá, bem como os PMIs preliminares da zona do euro, do Reino Unido e dos EUA. No que diz respeito à política, na quarta-feira, Joe Biden se tornará oficialmente o 46º presidente dos Estados Unidos.

Na segunda-feira, já temos o PIB da China para o quarto trimestre, bem como o investimento em ativos fixos, produção industrial e vendas no varejo, todos para o mês de dezembro. Em uma base trimestral, o PIB desacelerou de 3,0% para 2,6%, mas isso levou a taxa anual de 4,9% para 6,5%. O investimento em ativos fixos e a produção industrial também aceleraram na comparação anual, enquanto as vendas no varejo desaceleraram.

O resto do dia parece relativamente calmo, com o único lançamento de dados digno de menção sendo o início das habitações no Canadá em dezembro, que deverá ter diminuído de 246 mil para 225k.

Na terça-feira, durante a manhã asiática, temos o índice de confiança empresarial NZIER da Nova Zelândia para o quarto trimestre e as vendas de varejo de cartão eletrônico do país para dezembro, mas nenhuma previsão está disponível para nenhum dos lançamentos.

Durante a sessão europeia, o IPC alemão final para dezembro, a pesquisa ZEW do país para janeiro e o saldo da conta corrente da zona do euro para novembro serão divulgados. Como sempre é o caso, os IPCs alemães finais devem confirmar suas estimativas preliminares, enquanto, com relação à pesquisa ZEW, o índice de condições atuais deve ter diminuído de -66,5 para -68,0, mas o sentimento econômico é deverá ter aumentado para 60,0 de 55,0. Não há previsão para o saldo da conta corrente da zona do euro.

Na quarta-feira, todos os olhos estarão voltados para os EUA, já que Joe Biden será empossado como 46º presidente dos EUA. Normalmente, esses eventos passam despercebidos pelos mercados, mas desta vez será interessante ver se os apoiadores de Trump continuarão com protestos mais violentos, já que ainda se recusam a aceitar que o resultado das eleições foi justo e claro. Se for esse o caso, os mercados podem negociar sem risco, mas nos atemos ao fato de que o caminho de menor resistência para ativos vinculados ao risco continua sendo o lado positivo. Repetimos que as vacinas, o pacote de gastos dos EUA, o apoio à política monetária em todo o mundo e uma postura mais branda de Biden sobre o comércio global são um coquetel de desenvolvimentos que podem manter o apetite mais amplo sustentado nos primeiros meses de 2021.

Além da posse de Biden, também temos uma reunião do BoC na agenda de quarta-feira. Depois de reduzir suas compras de QE em outubro, o BoC decidiu manter sua política inalterada em dezembro, observando que a recuperação nas economias global e canadense se desenrolou amplamente conforme o Banco antecipou em seu Relatório de Política Monetária de outubro. As autoridades reconheceram que as notícias positivas sobre as vacinas estão proporcionando alguma segurança, mas acrescentaram que o ritmo e a amplitude do lançamento global das vacinas permanecem incertos. No geral, a linguagem estava do lado neutro.


No entanto, com a inflação ainda bem abaixo da meta do Banco de 2%, e o último relatório de emprego revelando que a economia canadense perdeu 62,6 mil empregos, vemos uma probabilidade decente de o Banco aumentar novamente suas compras de QE neste encontro, algo isso pode prejudicar o dólar canadense. Dito isso, não esperamos que isso dure muito. Ainda acreditamos que a trajetória geral desta moeda commodity dependerá dos desenvolvimentos em torno do sentimento mais amplo. Como já observamos, vemos uma melhora no apetite pelo risco em 2021, pelo menos nos primeiros meses, algo que pode se mostrar favorável para os preços do petróleo e, portanto, para o dólar canadense. Para o Loonie despencar e ficar abaixo do interesse de venda por um tempo, os legisladores do BoC podem ter que surpreender os mercados com um corte nas taxas. No entanto, acreditamos que as chances de algo assim são mínimas, já que os próprios funcionários disseram que 0,25% é o limite mínimo efetivo.

Quanto aos lançamentos de dados de quarta-feira, temos os CPIs do Reino Unido, os CPIs finais da zona do euro e os CPIs do Canadá, todos para o mês de dezembro.

No Reino Unido, as taxas principais e básicas deverão ter aumentado para + 0,5% per annum e + 1,3% per annum de + 0,3% e + 1,1% respectivamente. Embora este seja um movimento na direção desejada, ambas as taxas ainda estão decentemente abaixo da meta do BoE de 2% e, portanto, a perspectiva de o Banco aumentar o ritmo de suas compras de QE em algum momento em breve não está fora da mesa. Em qualquer caso, isso é algo que o Banco já observou que está pronto para fazer. Portanto, não será uma grande surpresa se isso acontecer. No geral, com a saga Brexit agora em segundo plano e o governador do BoE minimizando a perspectiva de taxas de juros negativas, a libra tem potencial para apresentar um desempenho relativamente bom, pelo menos contra portos seguros, como o dólar e o iene, que nós esperamos permanecer abaixo do interesse de venda devido a um sentimento geral do mercado apoiado. Entendemos que as negociações entre a UE e o Reino Unido estão longe de terminar, pois ainda existe a questão do acesso do Reino Unido ao mundo financeiro da UE. No entanto, começaremos a nos preocupar de novo assim que as manchetes dessa frente começarem a entrar em cena.


Quanto às impressões da zona do euro, espera-se que confirmem suas estimativas preliminares. No Canadá, prevê-se que a taxa principal do CPI se mantenha estável em + 1,0%, enquanto nenhuma previsão está disponível para o principal. Em qualquer caso, não esperamos que os comerciantes Loonie prestem muita atenção aos dados de inflação, já que seus olhos podem estar fixos na decisão do BoC, prevista para o final do dia.

Na quinta-feira, a tocha do banco central será passada para o BoJ e o BCE. Iniciando com o BoJ, quando se reuniu pela última vez, ele não anunciou nenhuma mudança em suas principais configurações de política monetária, mas estendeu seu programa de apoio de financiamento para empresas, que foi introduzido no início deste ano em resposta à pandemia do coronavírus. O único fator que vemos como uma tentação para as autoridades japonesas apertarem o botão de flexibilização é o enfraquecimento do dólar americano em relação ao iene japonês. No entanto, a recente recuperação do USD / JPY pode ter fornecido algum conforto. Com a política do BoJ já sendo extremamente flexível, acreditamos que os legisladores podem esperar que as coisas piorem muito mais antes de decidirem relaxar ainda mais.

Agora, passando a bola para o BCE, em sua última reunião para 2020, este Banco decidiu expandir seu Programa de Compra de Emergência Pandêmica (PEPP) em EUR 500 bilhões e estendeu o esquema em nove meses até março de 2022. Dito isso, o euro ganhou a decisão, pois, devido à valorização anterior da moeda, muitos poderiam ter esperado que o Banco entregasse mais. Atualmente, a taxa de câmbio EUR / USD está sendo negociada aproximadamente nos mesmos níveis de então, tendo atingido níveis muito mais altos no início de janeiro, o que é negativo para os preços ao consumidor. Afinal, o Presidente Lagarde afirmou na conferência de imprensa após a última decisão que a apreciação do euro exerce pressão descendente sobre os preços e que a acompanhará com muito cuidado.


Assim, com manchetes negativas e taxas de núcleo de inflação muito baixas, vemos chances decentes de o BCE agir novamente em algum momento em breve. No entanto, não esperamos que isso aconteça neste encontro. As autoridades acabaram de expandir seus esforços de estímulo em dezembro e podem preferir esperar e ver os efeitos de sua decisão antes de decidir agir novamente. Se de fato o BCE se mantiver firme, examinaremos a declaração em busca de pistas sobre se de fato os funcionários estão considerando mais flexibilização e, em caso afirmativo, quando isso poderia ser servido. O euro pode cair um pouco mais se o Banco fornecer sinais claros de que está planejando expandir suas compras de títulos nos próximos meses, enquanto o oposto pode ser verdadeiro se não tivermos essas pistas.

Quanto aos dados econômicos de quinta-feira, durante a sessão asiática, temos o relatório de empregos da Austrália para dezembro. A taxa de desemprego deve ter caído de 6,8% para 6,7%, enquanto a variação líquida no emprego deve mostrar que a economia ganhou 50 mil empregos após adicionar 90 mil em novembro. Em sua reunião de dezembro, o RBA se manteve firme, repetindo que está preparado para fazer mais, se necessário. Dito isso, com o Banco observando que a recuperação econômica australiana está em andamento e que os dados recentes geralmente têm sido melhores do que o esperado, não acreditamos que uma desaceleração no crescimento do emprego será o gatilho para mais abrandamento. Uma desaceleração após os ganhos de empregos de 178,8 mil e 90 mil em outubro e novembro parece mais do que o normal para nós. A balança comercial do Japão para dezembro também está saindo e as expectativas são de que o superávit do país tenha aumentado para JPY 942,8 bilhões de JPY 366,1 bilhões.


No final do dia, as licenças de construção e início de habitação nos EUA, ambas para o mês de dezembro, estão saindo. Prevê-se que as licenças de construção tenham diminuído um pouco, de 1,635 milhão para 1,604 milhão, enquanto o início de construção deverá ter aumentado de 1,547 milhão para 1,560 milhão.

Finalmente, na sexta-feira, durante as negociações asiáticas, o CPI da Nova Zelândia deve ter acelerado para + 0,9% qoq no 4º trimestre de + 0,7%, algo que levaria a taxa anual de 1,4% para 1,7%. Em novembro, o RBNZ decidiu manter sua taxa de caixa oficial e seu programa de compra de ativos em grande escala inalterados, e embora tenha notado que lançará um programa de financiamento para empréstimos em dezembro, o governador Adrian Orr disse que a atividade doméstica desde agosto mais resiliente do que se supunha anteriormente. Isso, combinado com a aceleração da inflação, provavelmente diminuirá a chance de este Banco adotar taxas de juros negativas. Os CPIs do Japão para dezembro também devem ser divulgados.


No final do dia, recebemos os PMIs preliminares de janeiro de vários países europeus, da zona do euro como um todo, do Reino Unido e dos EUA. Os índices de manufatura e serviços da zona do euro devem ter caído, algo que levaria o índice composto de 49,1 para 47,9. No Reino Unido, espera-se que todos os índices tenham se mantido estáveis, enquanto nos Estados Unidos as impressões de manufatura e serviços deverão ter caído. As vendas no varejo do Reino Unido e do Canadá para dezembro e novembro, respectivamente, também serão divulgadas. Prevê-se que tanto a manchete quanto as vendas principais do Reino Unido tenham se recuperado depois da queda em novembro, enquanto as vendas do Canadá deverão ter desacelerado.