Tensão comercial USA e China, Reuniões de RBA e BoE em foco à frente dos NFP

Nesta semana, temos dois bancos centrais decidindo sobre a política monetária: o RBA e o BoE. Dito isto, não esperamos qualquer flexibilização adicional por nenhum dos bancos. Depois que o presidente dos EUA, Trump, ameaçou a China com mais tarifas, os investidores também podem ficar de olho nos desenvolvimentos e nas manchetes em torno da saga comercial EUA-China. Quanto aos dados econômicos, obtemos relatórios de emprego dos EUA as NFP, Canadá e Nova Zelândia.
Na segunda-feira, o calendário parece estar bem leve, com os únicos dados dignos de nota sendo os PMIs finais de fabricação de abril de vários países europeus e da zona do euro como um todo, e os pedidos de fábrica dos EUA para março. Como é sempre o caso, espera-se que os PMIs finais confirmem suas estimativas iniciais, enquanto se espera que os pedidos das fábricas nos EUA caiam 9,8% em comparação com o mês anterior, depois de estagnar em fevereiro.

Os investidores podem manter a atenção concentrada na saga comercial EUA-China, cujas manchetes ressurgiram na sexta-feira e continuaram hoje, também no início da manhã asiática. O presidente dos EUA, Trump, disse que a China poderia ter contido o vírus, mas não o fizeram. "Eles foram incapazes ou optaram por não", disse Trump. Ele também acusou o país de encobrir a liberação do vírus de um laboratório em Wuhan. Trump ameaçou usar tarifas para responder à China e, se a China não comprar produtos dos EUA, os EUA encerrarão o acordo comercial. Tudo isso não apenas reduz as chances de um acordo da Fase 2 entre as duas maiores economias do mundo, mas também coloca em risco o acordo da Fase 1 já acordado. Os mercados de ações (aqueles que estavam abertos) e as moedas vinculadas a mercadorias reagiram negativamente nas notícias, enquanto os portos seguros ganharam.


Na terça-feira, o RBA decide sobre política monetária. Quando se conheceram pela última vez, os formuladores de políticas deste Banco deixaram a política monetária inalterada e ofereceram alguns detalhes em relação ao seu programa de QE. Eles observaram que farão o que for necessário para atingir uma meta de rendimento de três anos de 0,25%, com a meta de permanecer em vigor até que estejam sendo feitos progressos em direção às metas de pleno emprego e inflação. No entanto, eles acrescentaram que, se as condições continuarem melhorando, é provável que sejam necessárias compras menores e menos frequentes de títulos do governo.


Depois de dizer que as taxas de juros atingiram seu limite inferior efetivo na reunião anterior, os pontos mencionados acima sugerem que há muito pouca chance de expandir seu programa de QE. Pelo contrário, eles poderão reduzir em breve se a disseminação do coronavírus continuar a se estabilizar.

Na semana passada, os CPIs da Austrália foram melhores do que o esperado, com a taxa básica entrando na meta de inflação do Banco de 2-3%. Especificamente, a taxa principal passou de +1,8% para +2,2% no comparativo anual, enquanto os CPIs médios e médios aparados aceleraram para 1,8% e +1,7%, de +1,6% e +1,3%, respectivamente. Assim, a aceleração da inflação pode incentivar os formuladores de políticas a anunciar uma redução nas compras de QE, talvez já no início deste encontro, algo que pode ser positivo para o australiano, que negociou com o pé da frente recentemente devido ao otimismo mais amplo do mercado em torno da saga do coronavírus.

Quanto ao restante dos eventos de terça-feira, os mercados japoneses serão fechados devido ao feriado do Dia da Natureza.

Durante a manhã europeia, o PIB da Suécia para o primeiro trimestre deve ser divulgado, mas nenhuma previsão está disponível no momento. No encontro da semana passada, os formuladores de políticas do Riksbank decidiram deixar a taxa de recompra inalterada em 0% e continuar suas compras de títulos do governo e de hipotecas até o final de setembro de 2020. Eles observaram que não podem descartar a possibilidade de corte nas taxas de juros em uma data posterior, mas eles acrescentaram que não era considerado justificado neste momento aumentar a demanda em um corte. Dada a rápida disseminação do coronavírus para fora da China durante o último mês do trimestre, não ficaríamos surpresos se obtivermos uma impressão negativa. Portanto, a questão pode ser a profundidade das feridas. Após apenas uma queda na taxa básica de CPIF para o mês de março, um número não tão ruim pode permitir que os formuladores de políticas do Riksbank fiquem de fora por mais algum tempo. Por outro lado, uma profunda contração pode suscitar especulações de que os formuladores de políticas possam levar as taxas de juros de volta ao território negativo. Os CPIs da Suíça para abril também estão sendo divulgados e a previsão sugere que a taxa yoy caiu ainda mais no território negativo, de -0,5% para -0,8%.

No Reino Unido, obtemos o PMI de construção para abril, que deve ter se recuperado de 44,0 para 39,0, e de 39,3 para os serviços finais e PMIs compostos, que devem confirmar suas estimativas preliminares de 12,3 e 12,9, respectivamente.

No final do dia, temos mais PMIs finais para abril, desta vez dos EUA. Os serviços e índices compostos devem ser divulgados, mas, da mesma forma que os do Reino Unido, eles devem confirmar suas previsões iniciais. Os participantes do mercado podem prestar mais atenção ao PMI de não fabricação do ISM para o mês, que deve ter diminuído de 52,5 para 44,0, para 44.0. Os dados comerciais dos EUA e do Canadá também estão sendo divulgados.

Na quarta-feira, é mais um feriado no Japão e, portanto, os mercados japoneses permanecerão fechados. Na Nova Zelândia, o relatório de emprego para o primeiro trimestre está sendo divulgado. Prevê-se que a taxa de desemprego tenha aumentado de 4,3% para 4,3%, enquanto a mudança líquida de emprego deve mostrar que a economia perdeu 0,3% de empregos, após uma estagnação nos últimos três meses de 2019. O índice de custos de mão-de-obra é antecipado ter aumentado para + 2,5% no comparativo anual de 2,4%.


Na terça-feira passada, o Kiwi ficou sob forte pressão de venda depois que o Westpac disse que espera que o RBNZ corte as taxas de juros para -0,5% em novembro, um movimento que pode ser telegrafado já em agosto. O banco também espera que as autoridades dobrem seu programa de QE para NZD 60 bilhões em maio. Assim, um relatório de emprego brando pode adicionar mais credibilidade a essa visão e talvez prejudicar a moeda, pelo menos temporariamente. Dito isto, devido ao seu status vinculado a commodities, o Kiwi provavelmente será impulsionado principalmente pelo sentimento mais amplo do mercado, que, se permanecer apoiado devido ao alívio da propagação do vírus, poderá manter os declínios de Kiwi limitados e de curta duração.

As vendas no varejo da Austrália para o primeiro trimestre e o PMI de serviços Caixin da China para abril também estão esgotados. Prevê-se que as vendas no varejo australiano tenham acelerado de + 0,5% para + 1,7% em relação ao trimestre anterior, enquanto nenhuma previsão está disponível para o índice Caixin da China. Dito isto, tendo em mente que o PMI não manufatureiro oficial subiu para 53,2, de 52,3, vemos que o índice Caixin mudou de maneira semelhante.

Na zona do euro, obtemos os serviços finais e PMIs compostos para abril das nações das quais obtemos as impressões de fabricação na segunda-feira, bem como do bloco como um todo. Como sempre, as expectativas são para confirmar suas estimativas iniciais. As vendas no varejo da área do euro para março também estão saindo e espera-se que caiam 10,5% depois de subir 0,9% em fevereiro.

Dos EUA, recebemos o relatório de empregos da ADP para abril, que deve mostrar que o setor privado perdeu 20 milhões de empregos, depois de perder apenas 27 mil no mês anterior. Com as reivindicações de desemprego contínuas atingindo 18 milhões na semana passada, as perdas de 20 milhões de empregos não serão uma surpresa para nós. Isso poderia suscitar especulações de que o número NFP, previsto para sexta-feira, também pode se aproximar desse número.


Na quinta-feira, a tocha do banco central será repassada ao BoE. Será uma “Super quinta-feira” para o Banco. À parte a decisão, o extrato e a ata da reunião, obtemos o Relatório trimestral de Inflação e uma conferência de imprensa do Governador. Esta será a primeira conferência de imprensa do novo governador Andrew Bailey e, portanto, poderá receber atenção extra.


No entanto, com o coronavírus se nivelando e os relatórios sugerindo que uma vacina pode estar pronta para distribuição em breve, não esperamos nenhuma nova ação por este Banco. Assim, toda a atenção pode recair sobre o Relatório de Inflação e a conferência de imprensa de Bailey, já que os investidores podem estar ansiosos para descobrir a visão dos formuladores de políticas sobre o quão dura foi a economia do Reino Unido devido à propagação do vírus e quanto tempo levará antes que a recuperação comece. . A libra pode cair um pouco, caso as previsões apresentem uma imagem feia e o governador indique que mais estímulos ainda são uma opção para o futuro próximo.

Dito tudo isso, a fé geral da moeda pode depender de desenvolvimentos em torno da sequência do Brexit, que foi ofuscada pela pandemia. Assim que a situação do vírus diminuir, os participantes do mercado podem voltar o olhar para o Brexit, e com o primeiro-ministro Johnson insistindo no prazo de dezembro para o período de transição, parece que a moeda pode estar pronta para uma corrida acidentada.

Quanto aos dados de quinta-feira, os saldos comerciais da Austrália e da China para março e abril, respectivamente, estão sendo divulgados, bem como as reivindicações iniciais de desemprego nos EUA para a semana passada. O superávit comercial da Austrália deve ter aumentado para AUD 6,8 bilhões, de AUD 4,36 bilhões, enquanto o superávit chinês deverá ter caído para US$ 9,70 bilhões, ante US$ 19,93 bilhões. Prevê-se que as exportações e as importações tenham caído em um ritmo muito mais rápido do que em março. Espera-se que as reivindicações iniciais de desemprego nos EUA mostrem que 3 milhões de pessoas assinaram um subsídio de desemprego.

Finalmente, na sexta-feira, o evento principal pode ser o relatório de emprego, NFP, dos EUA para abril. As expectativas são de que as folhas de pagamento não agrícolas caiam 21 milhões após deslizarem 701 mil em março, enquanto a taxa de desemprego deve ter subido de 4,4% para 16,0%. Espera-se que o salário médio por hora tenha aumentado 0,4% em relação ao mesmo mês de março, o que - exceto os desvios das impressões mensais anteriores - poderia elevar a taxa anual para 3,3%, ante 3,1%.


Na semana passada, o Fed manteve as taxas de juros inalteradas na faixa de 0 a 0,25%, e sugeriu que mais estímulos poderiam ser entregues se julgado necessário. "Continuaremos a usar poderes proativamente até termos certeza de que os EUA estão solidamente no caminho da recuperação", observou Powell, presidente do Fed. Ele também acrescentou que a atividade econômica provavelmente cairá em um "ritmo sem precedentes" no segundo trimestre, o que sugere que é mais provável que elas ajam novamente. Portanto, um relatório de emprego muito ruim pode significar que as feridas do mercado de trabalho no início do trimestre são mais profundas do que o previsto anteriormente e pode aumentar as chances de maior alívio do Fed, caso as coisas voltem a ficar fora de controle.

Também obtemos dados de empregos de abril no Canadá. Prevê-se que a taxa de desemprego suba para 16,0% aqui também, de 7,8% em março, enquanto a mudança líquida de emprego é esperada para mostrar que a economia perdeu 2,75 milhões de empregos após perder 1,01 milhão no mês anterior.


Em sua última reunião, o BoC anunciou uma expansão de suas compras de QE, enquanto os dados mais recentes de CPI revelaram que a taxa de juros caiu para + 0,9% em relação a 2,2%, mas a principal caiu apenas para + 1,6% em relação a 1,8% . Isso sugere que a queda na manchete deveu-se principalmente à queda nos preços do petróleo, e pode não levar o Banco a acrescentar mais estímulos assim que no próximo encontro. Mesmo que o relatório de emprego desaponte, os formuladores de políticas podem preferir esperar um pouco antes de pensar em outras ações, pois gostariam de ver se os últimos esforços de flexibilização estão tendo os efeitos desejados na economia.

Quanto ao restante das notícias de sexta-feira, o superávit comercial da Alemanha deve ter diminuído para 18,8 bilhões de euros em março, ante 21,6 bilhões de euros. As casas do Canadá começam em abril e as licenças de construção para março também serão divulgadas.