LISBOA, 3 Fev (Reuters) - O Credit Suisse cortou o preço-alvo da EDP (SA:ENBR3) EDP.LS em 14 pct para 3,1 euros, vendo o próximo conjunto de resultados como um potencial gatilho de subidas das acções, mas alertando que o dividendo não é tão atractivo como antes, que o endividamento é elevado e que a evolução macro é o grande risco.
Esta casa de investimento cortou as previsões de lucro líquido da EDP em 1 a 4 pct no período 2016-2019, incorporando também menores múltiplos para o sector e um menor valor das subsidiárias.
"Não vemos o valor actual como um ponto de entrada, o crescimento do lucro é abaixo da média do sector, com um 'compound aggregate growth rate' do lucro por acção de cerca de 3 pct contra 5 pct da médias dos pares", afirmaram os analistas do Credit Suisse, numa nota.
As acções da EDP perdem 1,5 pct para 2,66 euros.
Sublinharam a elevada alavancagem e o caro rácio 'enterprise value sobre EBITDA' de 8,2 vezes a estimativa de 2018, contra 7,6 vezes dos pares.
"Num sector onde 10 acções têm um 'dividend yield' acima de 6 pct até 2018, os 7 pct da EDP destacam-se menos que no passado e está em linha com o da Endesa e da Enel (MI:ENEI)".
Contudo, vêem os resultados de 2016, que serão apresentados a 2 de Março, como um potencial gatilho para a subida das acções, nos quais espera que a EDP aponte para um lucro líquido de 2017 acima de 900 milhões de euros.
"A deterioração das condições macro representa o maior risco, na nossa perspectiva, potencialmente afectando a capacidade da EDP de securitizar cerca de 700 milhões de euros de recebimentos regulatórios em 2017", alertaram.
Por outro lado, a venda potencial de alguns activos regulados, como a distribuição de gás na Ibéria, pode ser um ponto positivo, ajudando a empresa a reduzir de forma significativa a alavancagem.
Nota: Esta recomendação de investimento foi distribuída aos clientes do Credit Suisse a 3 de Fevereiro de 2017. O leitor deve consultar este documento de research integralmente, nomeadamente quanto ao 'disclaimer', solicitando-o à casa de investimento que o elaborou.
(Por Daniel Alvarenga; Editado por Sérgio Gonçalves)