A Intel vai ser adquirida pela Qualcomm?

Especula-se que a Qualcomm (NASDAQ:QCOM) poderá estar interessada em adquirir a Intel (NASDAQ:INTC). No entanto, embora esta ideia não pareça muito realista, existem alguns argumentos a favor da mesma.
 
A Intel encontra-se atualmente numa situação difícil: o valor de mercado das acções da empresa é inferior a 100 mil milhões de dólares americanos - um declínio acentuado em comparação com 2000, quando a Intel ainda tinha uma capitalização de mercado superior a 500 mil milhões de dólares americanos. Ajustado à inflação, este valor seria atualmente superior a 900 mil milhões de dólares.
 
Os meios de comunicação social americanos citam a Qualcomm como potencial comprador da Intel. Uma tal aquisição poderia proporcionar à Qualcomm uma valiosa experiência em matéria de conceção e permitir-lhe-ia entrar em novas áreas de negócio, nomeadamente nos sectores dos servidores e dos PC de secretária, em que a Qualcomm não oferece atualmente os seus próprios produtos. Além disso, os processadores gráficos integrados (IGPs) da Intel para os chips para computadores portáteis constituiriam uma atualização significativa em comparação com a unidade gráfica Adreno atualmente instalada nos CPUs Snapdragon X da Qualcomm. A GPU Adreno é significativamente mais fraca do que as soluções gráficas do AMD Ryzen e do Intel Core Ultra.
 
A atividade principal da Qualcomm, que se centra em processadores e modems para smartphones, dificilmente se sobrepõe à oferta da Intel. No entanto, a Qualcomm está bem posicionada no sector automóvel, em especial nos chips para sistemas de info-entretenimento. A aquisição da Mobileye, uma empresa israelita especializada em chips para sistemas avançados de assistência ao condutor (ADAS) e condução automatizada e detida maioritariamente pela Intel, poderá ser uma mais-valia neste domínio. Afinal, a Qualcomm já tem mais do que um pé na porta nos sistemas de assistência ao condutor com a aquisição da Nuvia em 2021 e do fornecedor sueco Veoneer imediatamente a seguir.
 
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Obstáculos financeiros
 
Mesmo que os rumores sejam verdadeiros, há muitas questões por responder, nomeadamente no que diz respeito ao financiamento. A Qualcomm tem uma capitalização bolsista de 185 mil milhões de dólares, o que não é sequer o dobro da Intel. Por conseguinte, uma aquisição constituiria um enorme desafio financeiro. Nos últimos quatro trimestres, a Qualcomm gerou um cash flow operacional de 23 mil milhões de dólares americanos, embora os valores variem muito consoante o trimestre. Contudo, os pagamentos regulares, tais como dividendos, recompra de acções e pagamentos de empréstimos, devem ser deduzidos deste fluxo de tesouraria. A Intel também regista atualmente prejuízos. Se a Qualcomm adquirisse efetivamente a Intel, tal conduziria a dívidas de crédito consideráveis nos próximos anos.
 
Por conseguinte, uma aquisição só parece realista se a Intel for previamente dividida. Uma divisão possível seria a separação entre o desenvolvimento e a produção de chips, sendo que esta última já funciona como uma fundição. Para a Qualcomm, no entanto, a aquisição da divisão de fabrico seria um território desconhecido e associado a um risco elevado, uma vez que a Qualcomm é tradicionalmente uma empresa “fabless” que subcontrata a produção dos seus chips a empresas como a TSMC ou a Samsung.
 
A TSMC, a Samsung ou a Globalfoundries seriam possíveis partes interessadas na divisão de fabrico da Intel. Para a Samsung e a Globalfoundries, isto poderia significar a aquisição de valiosos conhecimentos de fabrico, enquanto a TSMC poderia expandir significativamente as suas capacidades de produção de uma só vez. No entanto, até à data, não há indicações concretas de um tal acordo.
 
Problemas de patentes com a AMD
 
Outro obstáculo seria um possível conflito de patentes com a AMD (NASDAQ:AMD). Segundo o portal online “The Register”, a Intel e a AMD renovaram em 2009 o seu acordo de licença para a utilização da extensão de 64 bits x86-64. Este acordo permite à Intel utilizar esta tecnologia, mas exclui expressamente a transferência da licença. Se outra empresa adquirisse a Intel, teria de ser celebrado um novo acordo com a AMD. Sem esse acordo, os processadores Intel deixariam de poder ser vendidos.
 
Esta situação teria um peso adicional na situação financeira, uma vez que a Qualcomm teria de pagar aos numerosos trabalhadores da Intel. Se a Qualcomm mandasse os seus engenheiros desenvolver processadores ARM, perder-se-ia uma importante fonte de receitas. Mesmo com despedimentos em massa a médio prazo, tal seria muito arriscado do ponto de vista económico. Uma opção mais realista poderia ser a contratação de mão de obra qualificada da Intel, em vez de adquirir a totalidade da empresa.
 
Pode encontrar todas as análises sobre a Intel, a Qualcomm, a Samsung e a AMD (e muitas outras) no nosso sítio Web (a ligação está no topo, junto à minha fotografia de perfil). 
 
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