Será que a queda de 50% da Robinhood torna as suas ações mais atrativas?

Para os investidores na Robinhood (NASDAQ:HOOD) Markets Inc, tem sido uma viagem bastante acidentada desde que a empresa abriu ao público no final de Julho. As ações da plataforma de serviços financeiros têm sido voláteis, impulsionadas por investidores de retalho.

HOOD 300 Minute Chart

Após mais do que duplicar durante os seus primeiros 10 dias de negociação, as ações inverteram grande parte do seu movimento ascendente em sinais de que os fundamentos da empresa de Menlo Park, sediada na Califórnia, não apoiavam o rally. A Robinhood, que revolucionou as operações nos mercados com a sua plataforma fácil de usar e sem comissões, fechou na sexta-feira a $42,64, perdendo cerca de metade do seu valor do seu máximo histórico de 4 de Agosto de $85 por ação.

Após uma reviravolta desta magnitude, a Robinhood pode parecer atraente para muitos investidores, mas recomendamos cautela após a leitura do último relatório de ganhos da empresa, divulgado a 18 de Agosto. No seu primeiro relatório de ganhos como empresa cotada na bolsa, a firma afirmou na semana passada que as receitas no segundo trimestre mais do que duplicaram para 565 milhões de dólares em comparação com o mesmo período do ano passado.

Mas esse desempenho impressionante não conta a história toda. Uma parte significativa dessa manchete provém do trading de dogecoin, uma criptomoeda que surgiu como uma espécie de piada. Os executivos da Robinhood não mencionaram especificamente a dogecoin na apresentação de ganhos de quinta-feira, embora se tenham abstido de oferecer uma previsão de receitas por haver tanta incerteza em torno do ativo digital.

"Temos experimentado volatilidade nestes últimos trimestres, o que torna difícil prever com precisão os resultados a curto prazo", diz Jason Warnick, o director financeiro de Robinhood, na apresentação de resultados, segundo a CNBC.com.

"Olhando para o terceiro trimestre, esperamos que os ventos contra sazonais e uma menor atividade comercial em todo o sector resultem em menores receitas e consideravelmente menos novas contas do que vimos no segundo trimestre".

Incerteza das receitas

As receitas com operações de criptomoedas totalizaram 233 milhões de dólares no segundo trimestre, mais 4,560% do que no ano anterior, destacando como as preferências em constante mudança dos traders retalhistas desempenham um papel crucial no montante de receitas que a empresa gera. Esse número excedeu as receitas com operações de ações e opções combinadas. O dogecoin foi responsável por 62% das receitas com criptomoedas no trimestre.

A confiança excessiva da empresa neste segmento altamente volátil do mercado mostra que a Robinhood tem um longo caminho a percorrer antes de poder enveredar por um caminho de crescimento verdadeiramente sólido. Esta é a principal razão pela qual alguns analistas aconselham os investidores a afastarem-se do nome apesar da popularidade da aplicação entre os investidores de retalho.

A Wolfe Research, apesar de ter baixado o seu objetivo de preço para a Robinhood de $45 para $41, disse em uma nota pós-lucro que a desaceleração do terceiro trimestre nas operações de dogecoin poderia ser "muito mais acentuada do que muitos investidores imaginam".

A sua nota acrescentou: "O crescimento da Robinhood no espaço das criptomoedas é bastante notável, mas a enorme contribuição da dogecoin simplesmente não pode ser ignorada".

Risco regulamentar

Para além da potencial vulnerabilidade associada à exposição à dogecoin, existem também outros riscos para o modelo de receitas da Robinhood que os investidores a longo prazo devem estar cientes se estiverem interessados nesta ação.

A Robinhood está em rota de colisão com os reguladores sobre uma prática controversa que gera a maior parte das suas receitas. A Robinhood revelou que 81% das suas receitas do primeiro trimestre foram provenientes da expedição de ações, opções e ordens de criptomoedas dos seus clientes para empresas de trading de alta velocidade, uma prática conhecida como pay for order flow.

O Presidente da Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, disse em Junho que o SEC estava a rever o pay-for-order-flow, alimentando a especulação de que a prática poderia ser proibida.

As contas financiadas pela Robinhood atingiram 22,5 milhões de clientes em 30 de Junho, contra cerca de 9,8 milhões no ano anterior, de acordo com o seu relatório de resultados. Este aumento, sem dúvida, mostra a popularidade de Robinhood junto dos investidores retalhistas que afluíram em massa à aplicação para impulsionar ações meme, tais como GameStop e AMC Entertainment, e prejudicar os vendedores a descoberto que apostam contra as ações.

Mas desde o seu IPO, ironicamente, a Robinhood transformou-se numa ação meme. As menções a ações explodiram em fóruns online como o WallStreetBets do Reddit, com enorme interesse especulativo no título. Isto é imprudente, na nossa opinião, para os investidores a longo prazo.

Em conclusão

Os últimos resultados da Robinhood mostram que as vendas da empresa podem ser muito voláteis, dada a sua enorme dependência das operações em criptomoedas. Além disso, existe um grande risco regulamentar que torna o seu fluxo de receitas ainda mais incerto. Os investidores a longo prazo, na nossa opinião, devem manter-se afastados desta ação.