Foco da semana nas Minutas da Fed e os dados de emprego dos USA

Após a decisão do RBNZ (Banco da Reserva da Nova Zelândia) na semana passada, esta semana, cabe ao Riksbank (Banco Nacional Sueco) decidir sobre a política monetária. Não esperamos nenhuma ação política, mas procuraremos sinais de como o Banco planeja prosseguir com seus esforços de estímulo. Também é provável que os investidores prestem atenção especial às atas da reunião do FOMC (Comitê Federal de Mercado Aberto) e ao relatório de empregos dos EUA em junho, enquanto tentam avaliar a probabilidade de que o Fed relaxe ainda mais as políticas.


Segunda-feira parece ser um dia relativamente leve. Só recebemos CPIs (Índice de Preços ao Consumidor) preliminares da Alemanha em junho, licenças de construção canadenses e vendas de imóveis nos EUA pendentes, ambas em maio. Prevê-se que a taxa de IPC permaneça inalterada em + 0,6% aa, enquanto o IPCA deverá atingir + 0,6% aa de + 0,5%. Isso aumentaria a especulação de que a taxa de IPC da zona do euro como um todo, prevista para terça-feira, também possa permanecer inalterada ou simplesmente aumentar.

Em relação às licenças de construção canadenses, não há previsões disponíveis, enquanto as vendas pendentes de imóveis nos EUA devem ter recuperado 19,7% em maio, depois de cair 21,8% em abril.

Na manhã asiática de terça-feira, recebemos o habitual despejo de dados de final de mês do Japão. Prevê-se que a taxa de desemprego tenha aumentado para + 2,8% em maio, de + 2,6%, enquanto a proporção de empregos/aplicações está projetada para diminuir para 1,33, de 1,32 para 1,23. Prevê-se que dados preliminares sobre a produção industrial mostrem outro declínio em maio, mas a uma taxa mais lenta que em abril. Especificamente, espera-se que a propriedade intelectual tenha caído 5,6% depois de cair 9,8%.

Da China, obtemos os PMIs oficiais de fabricação e não fabricação para junho. Espera-se que o índice de fabricação tenha caído de 50,6 para 50,4, de 50,6 para 50,4, enquanto não há previsões disponíveis para impressão que não seja de fabricação. Mais um mês de expansão seria uma boa notícia, mas duvidamos que esses números sejam os principais impulsionadores do mercado. Após o novo surto de infecções por coronavírus na China, os participantes do mercado podem preferir aguardar as impressões de julho. Seria interessante ver se medidas mais restritivas serão introduzidas e se isso resultará em um segundo golpe na segunda maior economia do mundo.


Antes da abertura da UE, o PIB final do Reino Unido para o primeiro trimestre está saindo e espera-se que ele confirme sua impressão preliminar de uma contração de 2,0% no trimestre. Dito isso, esperamos que esta versão passe despercebida, pois já temos dados mostrando como a economia do Reino Unido está se saindo no segundo trimestre, com o PIB mensal de abril apontando uma contração de 20,4%.

Os CPIs preliminares da zona do euro para junho também serão divulgados. Prevê-se que a taxa global permaneça inalterada em + 0,1% yoy, enquanto nenhuma previsão está disponível para a taxa básica, que em maio ficou em + 0,9% yoy. Na sua última reunião, o BCE decidiu aumentar seu programa de pandemia de compras de emergência (PEPP) em 600 bilhões de euros para um total de 1350 bilhões de euros, estendendo o horizonte das compras para "pelo menos até o final de junho de 2021", com os funcionários prontos para ajustar todos os seus instrumentos, conforme apropriado, para garantir que a inflação avance em direção ao seu objetivo de maneira sustentada. Além disso, na semana passada, o BCE disse que ofereceria empréstimos em euros a bancos centrais fora da zona do euro.


Os PMIs preliminares de junho ficaram melhores do que o previsto, mas o índice composto do bloco permaneceu abaixo da zona de expansão ou contração de 50. Assim, combinadas com isso, ambas as taxas de inflação ficaram bem abaixo do objetivo do Banco “abaixo, mas perto de 2% ”, poderá manter a porta aberta para facilitar ainda mais o BCE no futuro próximo.

Mais tarde, temos o PIB mensal do Canadá para abril e o índice de confiança do consumidor do US CB para junho. Prevê-se que o PIB do Canadá contraiu 12,0% em comparação com o mês anterior, após a deterioração de 7,2% em março, enquanto o índice do US CB deverá subir de 86,6 para 91,6.

Na quarta-feira, o evento principal pode estar na ata da última reunião do FOMC. Naquela reunião, o Comitê decidiu manter as taxas de juros inalteradas e observou que eles continuarão a aumentar as compras de títulos e valores mobiliários garantidos por hipotecas "pelo menos no ritmo atual", algo sugerindo que as compras podem acelerar novamente se for considerado necessário. As autoridades já anunciaram ajustes em suas compras de títulos alguns dias após a reunião, ampliando o leque de ativos elegíveis para incluir todos os títulos corporativos dos EUA. Além disso, ao testemunhar perante o Congresso, o próprio presidente do Fed, Powell, disse que há uma "probabilidade razoável" de que seria necessário mais apoio político. Assim, examinaremos a ata para ver se outros formuladores de políticas eram a favor de uma maior flexibilização no futuro próximo. Nesse caso, as ações podem ganhar com a esperança de obter mais apoio do banco central, enquanto o dólar e outros refúgios seguros podem estar sob pressão de venda.

No início do dia, durante a manhã europeia, temos o banco central mais antigo do mundo decidindo sobre a política monetária, o Riksbank. Quando se conheceram pela última vez, os formuladores de políticas deste Banco decidiram continuar comprando títulos do governo e de hipotecas até o final de setembro de 2020 e manter a taxa de recompra inalterada em 0,0%. Eles também disseram que as medidas serão ajustadas à evolução econômica. Após a reunião, os dados do PIB mostraram que a atividade econômica desacelerou de + 0,2% para + 0,1% no trimestre, no primeiro trimestre do ano anterior, mas isso ocorreu em um momento em que as expectativas apontavam para uma contração de 0,6% no trimestre. Os dados mais recentes da inflação mostraram que as taxas de IPC e CPIF se recuperaram para 0,0% em maio ante -0,4% em maio, enquanto a métrica principal do CPIF mostrou que a inflação subjacente se recuperou para + 1,2%, + 1,0%. Portanto, embora não possamos ter nenhuma mudança de política nesta reunião, seria interessante ver se os dados do PIB acima do esperado e a recuperação da inflação desencadeariam qualquer discussão em relação à redução das compras de QE.


Quanto aos dados de quarta-feira, durante a manhã asiática, temos a pesquisa de Tankan do Japão para o segundo trimestre e o PMI de fabricação de Caixin da China para junho. No Japão, espera-se que os índices de grandes fabricantes e não-fabricantes tenham caído para -31 e -18 de -8 e +8, respectivamente, enquanto o PMI Caixin da China deve cair para 50,5, de 50,7.

Durante a sessão da UE, obtemos os PMIs finais de fabricação para junho na Zona do Euro e no Reino Unido, mas como é sempre o caso, espera-se que eles confirmem suas estimativas preliminares.

Mais tarde, nos EUA, antes das atas do Fed, obtemos o relatório de emprego da ADP para junho. As expectativas são de que o setor privado tenha ganho 3 milhões de empregos, depois de perder 2,76 milhões em maio. Isso aumentaria a especulação de que a impressão NFP, prevista para quinta-feira, também pode chegar perto desse número. De fato, a previsão para o PFN é atualmente de 3,07 milhões. No entanto, embora o ADP seja o único indicador importante que temos para os PFN, está longe de ser um preditor confiável. Mesmo no mês passado, quando o ADP revelou 2,76 milhões de perdas de emprego, o relatório oficial de emprego mostrou que os PFN aumentaram 2,51 milhões. O PMI de manufatura Markit final e o índice de manufatura ISM, ambos em junho, também devem ser divulgados. Espera-se que o índice Markit final confirme sua estimativa preliminar, enquanto se espera que o ISM suba de 43,1 para 49,0.


Na quinta-feira, todas as luzes podem cair no relatório de emprego dos EUA em junho. O motivo de não recebermos o relatório na sexta-feira é porque os mercados dos EUA serão fechados em comemoração ao Dia da Independência. Prevê-se que as folhas de pagamento não-agrícolas tenham aumentado 3,07 milhões após um aumento de 2,51 milhões em maio, enquanto a taxa de desemprego deve ter caído de 13,3% para 12,3%. Prevê-se que o salário médio por hora tenha diminuído 0,6% em comparação com o mês anterior, após queda de 1,0%, algo que, com exceção de grandes desvios nas impressões do mês anterior, reduzirá a taxa anual para 6,3%, ante 6,7%. Esse relatório seria um desenvolvimento encorajador, pois mostraria que a economia dos EUA está no caminho da recuperação, apesar dos casos infectados pelo coronavírus do país continuarem aumentando em ritmo acelerado. Esse relatório, combinado com a disposição do Fed de fazer mais para estimular a economia dos EUA, pode ser positivo para o mercado de ações e, estranhamente, negativo para o dólar, que tem atuado como um refúgio após as negociações. surto de coronavírus.


Quanto ao restante dos dados de quinta-feira, o PPI da zona do euro para maio e a balança comercial do Canadá para o mês estão saindo. Prevê-se que a taxa de PPI da zona do euro tenha caído ainda mais no território negativo, de -4,5% para -4,8% no comparativo anual, enquanto o déficit comercial do Canadá deverá ter diminuído de 3,25 bilhões para CAD 2,50 bilhões.

Finalmente, na sexta-feira, os mercados dos EUA serão fechados em comemoração ao Dia da Independência.

Quanto aos dados, durante a manhã asiática, as vendas de varejo da Austrália para maio e o PMI de serviços Caixin da China para junho estão saindo. Prevê-se que as vendas no varejo da Austrália tenham recuperado 16,3% na comparação anual, após queda de 17,7% em abril, enquanto nenhuma previsão está disponível para o índice Caixin da China. No final do dia, temos os serviços finais e PMIs compostos para junho da zona do euro e do Reino Unido. Como sempre, as expectativas são para confirmações das estimativas iniciais.